24Q3业绩亮眼，明年全面启动滚柱丝杠批量供应新篇章
贝斯特（300580）
业绩简述
10月22日，公司公布了2024年三季报，截至报告期末，公司前三季度营收达到10.42亿元，同比增长3.52%；归属于母公司净利润为2.25亿元，同比增长7.08%；销售毛利率为34.92%，同比增长0.4个百分点；销售净利率为21.59%，同比增长0.55个百分点。在第三季度，公司营收为3.45亿元，同比下降7.58%；归属于母公司净利润为0.81亿元，同比增长0.97%；销售毛利率为35.15%，同比下降1.34个百分点，环比上升0.97个百分点；销售净利率为23.51%，同比增长1.68个百分点，环比上升2.49个百分点。
经营分析
1、业绩符合预期。具体如下：
（1）收入：第三季度营收为3.45亿元，同比下降7.58%，环比下降2.63%，同比承压。主要原因是自动化产线基数较高以及商用车下游销量波动。据中汽协数据，第三季度商用车销量为82.39万台，同比下降14.85%，环比下降20.45%。
（2）费用率：第三季度销售、管理、财务、研发费用率分别为0.64%、8.46%、-0.39%、4.08%，同比降低0.15个百分点、增加0.53个百分点、降低0.61个百分点、增加0.67个百分点，环比增加0.1个百分点、减少0.3个百分点、增加0.31个百分点、减少0.24个百分点。其中，财务费用减少的主要原因是可转债利息减少。
（3）利润率：扣除非经常性损益后的归属于母公司净利润为0.74亿元，同比增长4.85%，环比增长9.45%。扣除非经常性损益后的归属于母公司净利润同比增长显著高于归属于母公司净利润同比增长，主要原因是2023年第三季度确认政府补助744.57万元，而2024年第三季度政府补助仅为115.56万元。
2、未来展望：
丝杠导轨在机床应用方面取得突破，未来有望在更多机床、人形机器人、新能源汽车客户领域取得突破：（1）在工业母机领域，第三季度宇华精机与知名机床商签订了批量滚动交付订单，其中代表滚珠丝杠副最高制造水平的C0级丝杠副实现突破，获得了客户的首批订单。（2）应用于新能源汽车EMB制动系统滚珠丝杠副完成了首次客户交样。（3）行星滚柱丝杠关键工艺所需国产化设备合作开发有序推进，为明年的批量供货做好了技术和设备储备。
盈利预测、估值与评级
公司业绩符合预期，我们看好公司长期丝杠在机床和人形机器人行业的放量，预计2024-2026年营收分别为14.60/18.48/23.01亿元，归属于母公司净利润分别为3.09/3.68/4.53亿元，建议持续关注。
风险提示
新业务拓展不及预期，下游销量不及预期。
