“煤炭行业逆袭！Q3利润环比大幅攀升，板块复苏势头强劲”
神火股份(000933)
核心观察：
神火股份最新公布2024年第三季度财务报告
公司在此期间实现营业收入283.14亿元，同比微降1.1%；归属于母公司的净利润为35.38亿元，同比下降13.75%。第三季度营收达到100.93亿元，同比增长6.02%，环比增长0.95%；归母净利润为12.54亿元，同比下降8%，但环比增长5.03%。
煤炭业务在下半年呈现复苏趋势，业绩环比有所提升
在煤炭领域，2024年第三季度河南小块无烟煤出矿均价为1223.48元/吨，环比二季度上涨2.2%；贫瘦煤均价为685.83元/吨，环比上涨2.1%。预计第四季度将进入“迎峰度冬”用煤高峰期，煤炭需求有望进一步回暖。在电解铝领域，国内现货铝价在第三季度为1.96万元/吨，环比下降4.77%，同期国内氧化铝均价为3939.28元/吨，环比第二季度增长7.47%，氧化铝价格上涨对公司业绩产生积极影响。预计第四季度，随着宏观经济的改善，需求有望增长，2024年10月22日国内电解铝均价为2.08万元/吨，较第三季度环比上升。此外，铝加工领域，神火新材二期年产6万吨新能源动力电池材料项目于2024年8月底全面投产，公司正积极推动神火新材分拆上市，以促进铝加工板块的独立发展。
注重股东回报，实施中期分红6.75亿元
根据2024年中期利润分配计划，公司计划向所有股东每10股派发现金股息3.00元（含税），总计分配现金6.75亿元，占2024年前三季度归母净利润的19.07%。公司坚持分红政策，同时平衡可持续发展的资金需求，兼顾股东短期和长期利益。
投资建议：
预计公司2024-2026年归母净利润分别为49.5/56.5/64.3亿元（此前预测为48.9/59.7/67.6亿元），对应市盈率分别为8.5/7.4/6.5倍，维持“买入”评级。
风险提示：
煤铝价格的大幅波动；原材料及能源成本的大幅上升；产能释放不及预期等因素可能对公司的业绩产生影响。
