2024年三季报亮点解析：外销业务强劲增长，企业盈利能力全面升级，业绩再创新高！
金盘科技（688676）
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在2024年10月22日，金盘科技公布了其2024年前三季度的业绩报告。报告显示，在本季度，公司的总营收达到了48亿元人民币，同比增长了1%；归属于母公司的净利润为4.0亿元人民币，同比增长了21%；扣除非经常性损益后的归属于母公司净利润为3.8亿元人民币，同比增长了19%；销售毛利率为24.2%，同比提升了2.0个百分点；销售净利率为8.3%，同比提升了1.4个百分点。
具体到第三季度，公司的营收为18.8亿元人民币，环比增长了17%，同比微增0.1%；归属于母公司的净利润为1.8亿元人民币，环比增长了42%，同比增加了28%；扣除非经常性损益后的归属于母公司净利润为1.7亿元人民币，环比增长了54%，同比增加了27%；销售毛利率为25.5%，环比提升了3.8个百分点，同比提升了2.7个百分点；销售净利率为9.6%，环比提升了1.7个百分点，同比提升了2.1个百分点。
核心分析：
在2024年第三季度，金盘科技的外销收入占比有所上升，这有助于公司盈利能力的进一步优化。在前三季度，公司的内销业务收入为34.0亿元人民币，外销业务收入为13.7亿元人民币，外销收入占比达到了28.6%。在第三季度，外销收入为5.7亿元人民币，占比30.8%，环比增长了5.6个百分点。我们认为，外销收入的增加是推动公司销售毛利率提升的关键因素。此外，公司对应收账款和存货的管理不断加强，信用减值损失和资产减值损失同比有所减少，这进一步提升了公司的经营质量。
公司持续加强研发创新，国内数据中心订单量大幅增长。2024年前三季度，公司的研发投入为2.2亿元人民币，占到了总营收的4.6%。凭借其产品的高性能，如低损耗、低温升、强过载和高可靠性，公司受益于AI技术发展对数据中心需求的推动，其国内数据中心订单量同比增长了102%。
未来展望与评级：
作为变压器行业的领军企业，尽管公司今年第三季度的营收增长有所放缓，我们对其业绩预期进行了适度下调。预计2024-2026年，公司营业收入有望分别达到72/83/97亿元人民币，同比增速分别为7%、16%、17%；归属于母公司的净利润预计为6.4/8.8/11.9亿元人民币，同比增速分别为27%、37%、35%；EPS预计为1.4/1.9/2.6元，当前股价对应的市盈率分别为25倍、18倍、14倍。鉴于公司外销占比的提升带来的盈利能力改善，我们维持对其的“增持”评级。
风险警示：
需关注原材料价格波动风险、汇率波动风险、海外市场拓展不及预期风险、国内业务下滑风险以及新业务开展不及预期风险等潜在风险因素。
