Q3订单收入下滑，分红回馈股东再升级！
行动教育(605098)
最新动态：该企业在2024年的三季报中披露了其经营成果，报告显示，前三季度行动教育营业收入达到5.63亿元，同比增长20.07%；归属于母公司的净利润为1.95亿元，同比增长21.12%；扣除非经常性损益的归母净利润为1.86亿元，同比增长18.72%。
具体来看，第三季度行动教育营业收入为1.73亿元，同比增长0.27%；归母净利润为5841万元，同比增长5.74%；归母扣非净利润为4939万元，同比下降15.19%。
分析：
在经济环境的影响下，行动教育的消课收入增速出现了下滑。前三季度，其管理培训课程收入为4.53亿元，占总收入的比例为80.5%；管理咨询收入为1.06亿元，占比18.8%。第三季度的毛利率为75.38%，同比下降4.17个百分点，主要是由于浓缩EMBA课程的报到率下降，导致管理培训课程收入占比下降的结构性变化。
同时，行动教育的期间费用持续优化。前三季度，销售费用率为24.98%，同比下降1.12个百分点；管理费用率为11.77%，同比下降1.09个百分点；研发费用率为2.65%，同比下降1.33个百分点；财务费用率为-3.2%，同比上升0.93个百分点。期间费用率的下降主要是由于培训人数的增长带来的规模效应，以及中后台成本的持续优化。
战略成果显著，大客户贡献突出。行动教育在2024年继续以大客户为开发重点，精准制定客户画像，打造大客户特战队，提供专业的服务支持。报告期内，大客户战略成果显著，大客户贡献订单占比达61%，平均每家大客户贡献收入超过200万元，为公司持续的收入增长提供了有力保障。
合同负债保持高位，持续优化。截至2024年前三季度，行动教育新签订单收款为5.95亿元，同比2023年前三季度基本持平略有增长。合同负债为9.65亿元，同比23Q3的8.76亿增长0.89亿元，环比24Q2的10.01亿略降0.36亿，为公司24年和25年的收入提供了大额保证。此外，公司加大了一线销售人员的招聘和培训力度，提供了市场化的激励机制，保证了持续发展。
首次实现Q3分红，回报股东。行动教育发布了三季度利润分配预案，计划每10股派发现金红利5元，总计派发5963万元。2024年度拟累计派发现金红利共计1.78亿元（含税），占公司2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润比例为91.32%。
估值及投资建议：预计2024-2026年行动教育将实现归母净利润2.9亿元、3.78亿元和4.79亿元，同比增速分别为32.09%、30.47%和26.59%。预计2024-2026年EPS分别为2.46元/股、3.21元/股和4.06元/股，2024-2026年PE分别为15X、12X和9X。看好公司发展前景，给予“买入”评级。
风险提示：行动教育面临宏观经济增长放缓、业务需求受影响的风险；疫情反复，线下课程培训受限的风险；市场竞争加剧，招生人数不足的风险等。
