2024三季报解析：业绩激增，公司核心业务增量潜力无限！
电投能源(002128)
投资观察：
最新动态：2024年10月23日，电投能源公布了2024年三季报，报告显示第三季度公司营业收入达到76.83亿元，较上年同期增长17.81%；归母净利润为14.55亿元，同比增长45.26%；扣非归母净利润为14.05亿元，同比增长46.68%。
在2024年初至三季度，公司业绩逆行业走势，持续实现正增长。其中，第三季度归母净利润同比增长45.26%，显著提升。同期，公司营业收入同比增长10.54%，达到218.10亿元；归母净利润同比增长22.73%，达到44.00亿元；扣非归母净利润同比增长22.73%，达到42.84亿元。此外，年初至三季度经营活动产生的现金流量净额为69.28亿元，同比增长26.58%。据公司披露，2024年1-6月份煤炭含税综合售价约为290元/吨，同比增长，与煤炭行业上市公司普遍因煤价下跌而业绩下滑的情况形成鲜明对比，公司业绩逆势上扬。
铝价上涨助力业绩增长。公司少数股东损益主要由霍煤鸿骏铝电公司贡献，该公司也是电投能源电解铝业务的主要运营实体。第三季度少数股东损益本期金额为1.34亿元，同比增长4.69%，主要得益于霍煤鸿骏铝电公司利润的增长。据长江有色金属网数据，2024年第三季度A00铝平均价为19554.61元/吨，同比增长3.83%，预计铝价上涨对公司盈利能力有显著提升。截至10月23日，A00铝平均价进一步上升至20667.50元/吨，公司业绩有望持续增长。
公司主营业务增量潜力巨大。在煤炭领域，公司积极推动南露天煤矿产能增加200万吨/年，使公司煤矿产能达到4800万吨。集团公司承诺注入的白音华二、三号矿土地使用证手续已办理完毕，一旦投产，公司煤炭产销量将大幅增加。在电力领域，公司已完成通辽100万千瓦风电外送项目、锡盟阿巴嘎旗50万千瓦风电项目等，在建新能源发电装机规模约274.5万千瓦，预计到“十四五”末，公司新能源装机规模将超过700万千瓦，发电业务有望进一步提升公司盈利能力。电解铝方面，公司正在推进扎哈淖尔铝合金续建项目（扎铝二期项目），预计2025年电解铝产能将达到121万吨。
投资建议：公司煤价和铝价上涨有助于改善盈利能力，三大板块产能增长前景可期。预计2024-2025年公司归母净利润分别为51.04亿元和56.93亿元，每股收益分别为2.28元和2.54元，当前股价对应2024年市盈率约为8.25倍，维持“增持”评级。
风险提示：包括产品价格大幅下跌风险、环保及安检政策变化风险、新项目投产进度不及预期风险等。
