“2024Q3净利润逆势增长14%，携手光学巨头高端市场再下一城！”
明月镜片（301101）
投资亮点
在2024年第三季度，明月镜片公司展现了稳健的财务增长势头。报告期内，公司总收入达到5.83亿元，同比增长3.61%；归属于母公司的净利润达到1.37亿元，同比增长11.91%；扣除非经常性损益后的归母净利润为1.17亿元，同比增长9.88%。具体到第三季度，公司收入实现1.98亿元，同比增长0.64%；归母净利润为4804万元，同比增长13.57%；扣非归母净利润为4198万元，同比增长15.22%。
尽管毛利率略有下降，但公司期间费用率控制得当：2024年第三季度，整体毛利率为59.10%，同比微降1.1个百分点；净利率为25.66%，同比上升2.13个百分点；销售费用率为18.58%，同比降低4.4个百分点；管理费用率为10.12%，同比降低0.4个百分点。
公司的大单品聚焦策略成效显著，明星产品表现突出：2024年第三季度，镜片业务收入为1.67亿元，同比增长3.9%（不含出口业务）。特别是PMC超亮系列产品和1.71系列产品，前三季度收入分别同比增长50.62%和16.5%。
轻松控PRO2.0系列产品的市场表现强劲：公司于2024年第三季度推出的轻松控PRO2.0系列产品，在光学设计和成像质量上进行了优化。中山大学中山眼科中心的试验报告显示，轻松控PRO2.0戴镜12个月等效球镜度有效率达到73.82%，显著高于轻松控PRO1.0的60%。2024年第三季度，轻松控全系列产品销售额同比增长2.4%，达到4597万元。剔除产品升级回收的影响后，第三季度轻松控全系列产品销售额为5352万元，其中“轻松控PRO”系列产品销售额同比增长34.2%。2024年1-9月，轻松控累计销售额达到1.2亿元，同比增长22%。
携手徕卡，拓展高端市场：10月15日，明月镜片与全球光学巨头徕卡公司共同举办了“全新视界·徕卡镜片（LeicaEyecare）中国发布会”。双方将在光学技术共享、产品研发联合创新和市场渠道拓展等方面展开合作。明月镜片将利用其在服务中国市场方面的丰富经验，进军高端镜片市场。
盈利预测与投资建议：2024年第三季度，公司收入利润保持了稳定的增长，我们预计公司2024-2026年的归母净利润分别为1.76亿元、1.95亿元和2.14亿元，对应市盈率分别为31倍、28倍和25倍，因此维持“买入”评级。
风险提示：需关注离焦镜推广不及预期、离焦镜市场竞争加剧、终端消费疲软以及费用投放过高等风险因素。
