三季度营收小步快跑，归母净利润实现稳健增长！
美迪西(300896)
事件概述
公司于近日发布了2024年度第三季度的财务报告，报告期内，公司实现营业收入23.76亿元，同比增长9.46%；归属于母公司净利润达到15.86亿元，同比增长11.79%；扣除非经常性损益后的净利润为15.3亿元，同比增长9.66%；每股收益（EPS）为5.26元。在2024年第三季度，公司实现营业收入7.19亿元，同比增长1.1%；归属于母公司净利润4.65亿元，同比增长2.13%；扣除非经常性损益后的净利润为4.42亿元，同比下降4.35%。
事件分析
在2024年前三季度，公司的毛利率为94.8%，较去年同期略有下降0.5个百分点。这一下降主要是由于高端产品销量增速放缓，以及产品结构的变化所导致的毛利率微幅下降。整体来看，公司的费用率为19.26%，较去年同期下降1.07个百分点，其中销售费用率、管理费用率、研发费用率和财务费用率均有不同程度的升降。公司费用管理良好，带动净利率有所提升。经营活动现金流净额达到15.34亿元，同比增长4.72%。
市场前景分析
在2024年第三季度，公司的营收和归属于母公司净利润同比略有增长。这一增长主要得益于高端产品销量的稳定增长，同时，公司新增的再生类产品也推动了市场竞争力。尽管三季度医美消费者需求有所减弱，但公司的嗨体系列产品凭借丰富的价格带和较高的消费者认可度，有望持续为业绩贡献稳定增长。
投资建议
公司正在推进注射用A型肉毒毒素的注册申报工作，一旦成功注册，有望为公司带来新的业绩增长点。预计公司2024至2026年的每股收益分别为6.7元、7.91元和9.38元，对应公司当前收盘价216.98元，2024至2026年的市盈率分别为32.4倍、27.4倍和23.1倍，维持“买入-B”评级。
风险提示
政策风险；产品研发注册进度不及预期风险；产品质量安全风险；市场竞争加剧风险；消费者购买力不及预期风险。
