紫金矿业第三季业绩飙升，黄金版图再扩张，揭秘业绩弹性背后的秘密！
紫金矿业(601899)
投资概述
公司动态
紫金矿业公布2024年前三季度业绩报告，期内公司营业收入达到2303.96亿元，同比增长2.39%，归母净利润为243.57亿元，同比增长50.68%，扣非归母净利润达到237.47亿元，同比增长56.16%，均创下了历史新高。第三季度单季营收为799.80亿元，同比增长7.11%，环比增长5.74%，归母净利润为92.73亿元，同比增长58.17%，环比增长5.09%，扣非归母净利润为83.14亿元，同比增长49.75%，环比下降9.71%。
矿产品价格与产量同步增长，业绩增长动力强劲。2024年前三季度，公司矿山产金、铜、锌、银产量分别同比增长8.33%、4.67%、-4.18%、6.69%，完成年度产量指引的相应比例。同时，矿山产金、铜、锌、银的平均销售单价同比分别上涨25.53%、13.86%、21.98%、32.66%，毛利率同比提升8.58、5.20、17.34、9.02个百分点。受金铜等金属价格高位影响，公司矿山企业毛利率和综合毛利率均有所上升，业绩表现优异。预计金铜价格未来将保持上涨趋势，公司金铜等矿产品产量有望持续增长，业绩前景看好。
海外拓展新里程碑，资源布局再下一城。公司计划以10亿美元收购加纳Akyem金矿项目100%权益，该金矿资源丰富，具有开发利用和勘查潜力，对公司实现2028年产金超过100吨的目标具有重要意义。
投资建议
鉴于公司铜金业务快速发展，且铜金价格有望进一步上涨，我们预测公司2024-2026年营业收入将分别达到3279.44亿元、3618.04亿元、3864.29亿元，同比增长率分别为11.77%、10.32%、6.81%；归母净利润分别为322.41亿元、381.37亿元、433.95亿元，同比增长率分别为52.66%、18.29%、13.79%，EPS分别为1.21元/股、1.43元/股、1.63元/股，2024年10月23日收盘价对应PE分别为14.71倍、12.44倍、10.93倍。维持“买入”评级。
风险提示
需关注黄金、铜等金属价格波动风险，以及项目进度可能不及预期等风险因素。
