2024年三季报亮点解析：芯片电感市场爆发，业绩飙升惊人！
铂科新材（300811）动态：公司近期发布了2024年三季度的财务报告。在2024年前三季度，该公司的营业收入达到了12.27亿元，同比增长43.63%，归属于母公司的净利润为2.86亿元，同比增长51.69%，扣除非经常性损益后的归属于母公司净利润为2.81亿元，同比增长55.41%。在第三季度，公司的营业收入为4.31亿元，同比增长58.06%，环比下降6.58%，归属于母公司的净利润为1.01亿元，同比增长84.73%，环比下降10.94%，扣除非经常性损益后的归属于母公司净利润为1.01亿元，同比增长87.35%，环比下降9.78%。
业绩分析：磁粉芯业务持续扩大，而高利润的芯片电感业务也在快速扩张。2024年第一季度由于春节假期影响生产效率，出货量较低；第二季度随着产能的提升和光伏行业备货需求增加，出货量显著增长；第三季度整体出货量与上季度持平。2024年前三季度，公司的综合毛利率为40.63%，同比上升1.05个百分点；第三季度，综合毛利率为40.93%，同比上升3.27个百分点，环比下降1.41个百分点，主要归因于光伏板块部分大功率产品出货量减少。
环比变化：受光伏板块部分大功率高毛利产品出货量下降的影响，公司的归属于母公司净利润环比减少了1244万元。减利因素包括：毛利减少1891万元、其他收益减少110万元、营业外收支减少65万元；增利因素包括：费用及税金增加17万元、减值损失增加530万元、所得税增加226万元、少数股东损益增加50万元。
同比变化：得益于芯片电感和磁粉芯业务的营收规模快速增长，公司的归属于母公司净利润同比增加了4645万元。增利因素包括：毛利增加7366万元、其他收益增加44万元、少数股东损益增加101万元；减利因素包括：费用及税金减少1518万元、减值损失减少375万元、营业外收支减少110万元、所得税减少863万元。
市场拓展：随着大算力应用场景的不断增加，公司的芯片电感产品推广加速。2024年，公司的芯片电感产品得到了MPS、英飞凌等国际知名半导体厂商的高度认可，并且新进入了几家全球知名半导体厂商的供应商名单。在产品开发方面，公司持续加大研发投入，交付了大量样品，为开拓新的增量市场做准备。其中，适用于AI服务器电源电路的TLVR电感产品已实现小批量生产。此外，公司在AI笔记本、平板、可穿戴设备、汽车、AI手机等应用领域的技术布局也取得了显著进展。
投资观点：作为磁粉芯行业的领军企业，铂科新材有望充分受益于新能源车、光伏行业的高增长态势。此外，公司自主研发的芯片电感业务正在快速成长，未来有望成为新的增长动力。我们预测，2024-2026年公司归属于母公司的净利润将分别达到3.90亿元、5.06亿元和6.21亿元，对应2024年10月23日的收盘价，市盈率分别为35倍、27倍和22倍，维持“推荐”评级。
风险警示：需关注原材料价格波动和宏观经济波动风险，以及项目进展可能不及预期的风险。
