2024年三季报大放异彩：稳健经营再获高压订单佳绩！
东方电缆(603606)
重要公告：2024年10月23日，东方电缆公布2024年第三季度业绩报告。在报告期内，公司主营业务收入达到66.99亿元，较去年同期增长25.22%；归属于母公司的净利润为9.32亿元，同比增长13.41%，非经常性损益后的净利润为7.93亿元，同比下降0.96%。
就本季度而言，24Q3公司营业收入为26.31亿元，同比增长58.34%，环比下降4.61%；归属于母公司的净利润为2.88亿元，同比增长40.28%，环比下降24.36%；非经常性损益后的净利润为2.45亿元，同比增长25.53%，环比下降31.00%。
在盈利能力方面，24Q3公司的销售毛利率约为21.74%，同比增长0.85个百分点，净利率约为10.95%，同比下降1.41个百分点；公司计提的信用减值损失约为0.72亿元。
从业务板块来看，截至2024年前三季度，公司海缆及海工业务收入为30.01亿元，占总主营业务收入的44.86%；陆缆系统营业收入为36.88亿元，占总主营业务收入的55.14%。在第三季度，海缆及海工业务收入为12.32亿元，同比增长64.5%；陆缆业务收入为13.94亿元，同比增长53.12%。
在手订单方面，截至2024年10月18日，公司手持订单总额约为92.36亿元，其中海缆系统订单为29.49亿元、陆缆系统订单为48.90亿元、海洋工程订单为13.97亿元。近期，公司还成功获得中广核帆石一首回500kV海缆含敷设及华润连江外海66kV海缆含敷设的第一中标候选人，中标价格分别为约9.09亿元和2.16亿元。
投资观点：预计公司未来三年（2024-2026年）的营业收入将分别达到89.6亿元、112.5亿元和121.6亿元，归属于母公司的净利润分别为12.5亿元、19.1亿元和21.9亿元，对应现价的市盈率分别为30倍、20倍和17倍。考虑到行业需求预期有望恢复、公司订单规模结构优化以及盈利能力在行业中的领先地位，我们继续给予“推荐”评级。
风险警示：行业需求可能不及预期；上游原材料价格可能发生剧烈波动；行业竞争可能加剧。
