三季度业绩稳健增长，盈利能力稳步回升，企业前景可期
最新动态：2024年10月24日，兴蓉环境公布2024年第三季度报告。报告期内，公司营业收入达到62.13亿元，同比增长9.17%；归属于母公司的净利润为16.26亿元，同比增长9.14%；扣除非经常性损益...
公司简介：兴蓉环境（股票代码：000598）
最新动态：2024年10月24日，兴蓉环境公布2024年第三季度报告。报告期内，公司营业收入达到62.13亿元，同比增长9.17%；归属于母公司的净利润为16.26亿元，同比增长9.14%；扣除非经常性损益后的净利润为16.03亿元，同比增长9.45%；经营活动产生的现金流量净额为21.47亿元，同比增加18.5%；基本每股收益为0.55元/股，同比增加8.94%。
财务表现：在第三季度，公司营业收入为22.05亿元，较去年同期下降0.29%，但环比增长1.97%；归属于母公司的净利润为6.98亿元，同比增长8.57%，环比增长48.14%；扣除非经常性损益后的净利润为6.92亿元，同比增长8.64%，环比增长49.61%。
分析评论：兴蓉环境在第三季度的盈利能力有所回升，销售净利率相较于年中报告提升了3个百分点。公司前三季度的净利率为26.87%，同比上升0.06个百分点，较半年度提升3个百分点，显示出上半年影响盈利的负面因素正在逐渐减轻。收现比为93.98%，同比下降0.17个百分点。净现比为132%，同比增长10.43个百分点。应收账款为32.58亿元，同比增长18.48%。应收账款周转天数为129.45天，与年中报告基本持平。
费用与减值：期间费用率为11.21%，同比上升0.94个百分点，主要是由于垃圾处理及资源化利用等项目研发费用增加。前三季度公司计提信用减值损失1.08亿元，同比增加0.48亿元，单季度计提0.11亿元，同比减少0.07亿元。
业务展望：兴蓉环境在水务业务上，既注重内生增长也积极进行外延扩张。自来水业务方面，公司现有在建七厂（三期）项目，预计产能将陆续释放。同时，公司计划在成都市大邑县投资建设三坝水厂（一期），产能为15万吨/日，建设期为2年。预计公司有望不断整合和拓展成都二三圈层的供水市场，增强经营规模和竞争力。污水业务方面，公司现有多个在建项目，预计在未来三年内陆续投产，为业绩增长贡献力量。
盈利预测与评级：兴蓉环境展现出稳定的业绩和良好的成长潜力。自来水及污水业务在成都主城区的市场占有率高达100%，盈利能力在行业内处于领先地位。公司业绩稳定性强，自来水业务采用使用者付费模式，保障现金流稳定；工程业务占比小，运营类资产占比接近90%。公司运营、在建和拟建的项目规模超过900万吨/日，预计未来几年将有新的产能投产，同时积极拓展二三圈层水务市场，有望带来业绩增长。
投资建议：基于公司现有的资产和未来的业绩成长性，预计公司2024-2026年的营业收入分别为91.4/96.11/104.54亿元，归属于母公司的净利润分别为20.91/22.83/24.77亿元。按10月24日收盘价计算，对应市盈率分别为10.78x/9.87x/9.1x。看好公司稳健的成长能力和分红潜力，维持“买入”评级。
潜在风险：产能扩张不及预期，调价进程不及预期，市场拓展风险。
