业绩飙升AI赋能，公司市场地位节节攀升，信息更新报告揭示高增长新篇章
光模块龙头新易盛（300502）
业绩显著攀升，维持“增持”评级
在2024年10月24日，新易盛公布其2024年前三季度业绩报告，报告显示公司在此期间营收达到了51.30亿元，较去年同期增长了145.82%，净利润更是高达16.46亿元，同比增长283.20%。第三季度，公司营收24.03亿元，同比增长207.12%，环比增长48.79%，净利润7.81亿元，同比增长453.07%，环比增长44.46%。得益于全球AI算力需求的激增，光模块行业呈现出强劲的景气度，作为行业内的佼佼者，新易盛的高速率产品需求预计将持续上升，业绩增长前景看好。我们此前对公司的2024-2026年归母净利润预估为15.42、23.40、32.88亿元，现上调至25.62、40.56、57.56亿元，当前股价对应的PE为38.6/24.4/17.2倍，因此维持“增持”评级。
产品线丰富，盈利能力稳步提升
在盈利能力方面，2024年前三季度公司整体销售毛利率为42.34%，同比上升14.14个百分点；销售净利率为32.08%，同比提高11.50个百分点。第三季度，公司销售毛利率达到41.53%，同比上升15.37个百分点，销售净利率为32.50%，同比提升14.45个百分点。公司业务主要涉及全系列光通信应用的光模块，专注于高性能光模块的研发、生产和销售，为云数据中心和电信设备商提供100G、200G、400G、800G及1.6T光模块产品，以及适用于城域网、骨干网和核心网的传输解决方案。
加大研发投入，前沿技术布局深入
2024年前三季度，公司研发投入达到2.01亿元，同比增长100.29%，研发费用率达到了3.92%。公司在高速率光模块、硅光模块、相干光模块、800GLPO光模块等新产品和新技术研发上取得了多项突破和进展。公司已成功推出800G的单波200G光模块，同时800G和400G光模块产品组合已包括基于硅光技术的800G、400G光模块，以及400GZR/ZR+相干光模块产品，以及基于LPO技术的800G光模块。我们对于新易盛在高速光通信时代的发展前景持乐观态度。
风险提示：光模块市场需求不及预期、供应链稳定风险、贸易壁垒风险、新产品推广风险
