Q3业绩飙升，降本增效显奇效！深度解析公司辉煌成就
温氏股份(300498)
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2024年10月22日，温氏股份公布其三季度业绩报告。
投资分析
在第三季度，温氏股份的表现强劲，业绩增长符合预期。在前三季度，公司营收达到753.84亿元，同比增长16.5%；归属于母公司的净利润为64.08亿元，扣除非经常性损益后，净利润为64.60亿元，均实现了大幅度的扭亏为盈。第三季度的单季度业绩更是实现了高速增长，营收286.44亿元，同比增长21.9%；归母净利润50.81亿元，扣非后净利润51.03亿元。这一季度营收和利润均创下了自2015年上市以来的历史新高，主要得益于2024年第三季度猪价的上涨以及公司养殖规模的持续扩大，同时公司在成本控制和内部管理方面的持续改进也助力了业绩的增长。
生猪业务量价齐升，成本控制得当
在2024年前三季度，温氏股份共出栏生猪2156.19万头，同比增长17.66%，销售仔猪85.64万头。生猪养殖业务实现了量价齐升，销售额达到439.14亿元，同比增长34.01%。公司生猪养殖规模稳步增长，成本控制持续优化。7月底，能繁母猪存栏量达到164-165万头，后备母猪储备充足。预计随着产能利用率的提升，9月底能繁母猪存栏量将小幅增加至166万头左右。在成本方面，8月生猪养殖综合成本已降至13.8元/公斤以下，预计第三季度整体综合成本为14.2元/公斤，环比第二季度继续下降，有助于扩大盈利空间。
肉鸡业务稳健发展，成本控制成效显著
在2024年前三季度，温氏股份销售肉鸡8.71亿只，同比增长1.03%；销售额244.63亿元，同比降低2.56%，下降主要是由于毛鸡价格的小幅波动。尽管如此，肉鸡业务的养殖表现稳健，降本增效成果显著。7月肉鸡养殖上市率高达95.3%，达到历史高位。毛鸡出栏完全成本降至7月11.8-12.0元/公斤，预计第三季度毛鸡出栏成本为12.0元/公斤，推算第三季度毛鸡盈利约为7亿元。
回购计划展现对公司未来发展信心，分红政策体现投资价值
2024年9月18日，温氏股份发布回购报告书，计划使用9-18亿元的自有资金进行股份回购，回购价格不超过27.01元/股，这体现了公司对自身长期发展的信心。同时，公司签订了不超过10亿元的专项贷款合同，用于股份回购。此外，公司还与另一金融机构签署了10亿元贷款承诺函，旨在确保股份回购方案的实施。公司还发布了2024年前三季度利润分配预案，计划向每位股东派发现金1.5元（含税），总计派发现金9.95亿元（含税），以体现股东的投资价值，并提振市场对温氏股份的信心。
未来展望
预计公司2024-2026年的收入将分别为1090.78、1241.02、1318.33亿元，EPS分别为1.42、1.87、1.72元，当前股价对应的市盈率分别为13.1、10.0、10.8倍，给予“买入”投资评级。
风险警示
投资者需关注生猪养殖行业的疫病风险、自然灾害和极端天气风险、产业政策变化风险、猪价上涨不及预期风险、饲料及原料市场行情波动风险、宏观经济波动风险以及股份回购进展不及预期等风险。
