"2024年三季报亮点解析：Q3盈利显著提升，人形机器人磁组件市场前景可期"
金力永磁(300748)
最新动态：2024年10月24日，金力永磁公布了2024年三季报。报告期内，公司前三季度营业收入达到50.14亿元，同比微降0.7%；归属于母公司的净利润为1.97亿元，同比大幅减少60.17%。具体到第三季度，营业收入为16.53亿元，同比增长1.99%，但环比下降9.46%；归母净利润为7721万元，同比减少52.24%，但环比增长329.29%。整体业绩符合市场预期。
净利润的变动主要由于第三季度毛利润同比减少0.87亿元，环比增长0.75亿元。业绩受稀土价格大幅下跌影响，2024年前三季度金属镨钕平均含税价格为47.52万元/吨，同比下降约28.69%。由于定价滞后，第三季度产品售价与第二季度原材料价格相关，金属镨钕平均含税价格为47.12万元/吨，同比下降19.8%，环比下降0.5%。尽管如此，公司产销量同比大幅增长，产能利用率超过90%，高性能磁材产品产销量同比增长约40%。预计第三季度钕铁硼成品产量为0.54万吨，同比增长26.5%。毛利率方面，第三季度达到12.81%，环比上升5.31个百分点，同比下降5.62个百分点，主要由于价格下跌和行业竞争加剧，但环比上升则可能得益于部分客户在稀土原材料价格高位时签订的锁价订单。
投资展望：随着稀土价格近期企稳反弹，公司盈利前景有所改善。稀土第二批指标发布显示，全年稀土指标同比仅增长6%，供应端趋紧。公司新增产能持续释放，截至2023年底，高性能钕铁硼永磁材料毛坯产能已达2.3万吨，多个新项目正在建设中，预计到2024年底将建成3.8万吨毛坯产能生产线。此外，公司持续加大研发投入，布局人形机器人用磁体及磁组件领域，有望构建新的成长曲线。墨西哥年产100万台/套磁组件生产线项目进展顺利，有助于提升公司在人形机器人、新能源汽车等领域的市场竞争力。
调整后的盈利预测：鉴于稀土价格回落，我们对公司未来三年的盈利预测进行了下调，预计2024-2026年归母净利润分别为3.05/4.84/6.45亿元，EPS分别为0.23/0.36/0.48元/股。对应10月25日收盘价的PE分别为74/46/35倍，维持“推荐”评级。
潜在风险：需关注稀土价格波动、行业竞争加剧以及人形机器人研发进展不及预期等风险因素。
