2024年三季报解读：半导体零部件板块助力业绩核心增长
新莱应材（股票代码：300260）
最新动态：10月25日，新莱应材公布了2024年三季度的财务报告。报告显示，公司前三季度营收达到21.61亿元，同比增长9.35%；归属于母公司的净利润为1.98亿元，同比增长17.63%；扣除非经常性损益后的净利润为1.84亿元，同比增长12.53%。
2024年第三季度，公司整体收入保持稳定增长，单季度营收为7.43亿元，同比增长4.92%，环比增长1.92%。然而，由于持续投入导致固定资产折旧增加，毛利率较去年同期有所下降。第三季度归母净利润为0.58亿元，同比增长0.18%，环比下降20.05%；扣除非经常性损益后的净利润为0.51亿元，同比增长6.74%，环比下降29.00%。从利润率来看，第三季度毛利率为23.92%，同比下降1.78个百分点，环比下降1.88个百分点；净利率为7.74%，同比下降0.44个百分点，环比下降2.13个百分点。
半导体零部件业务仍是公司业绩增长的主要动力。根据公司2024年中报披露的数据，上半年零部件业务营收为4.47亿元，同比增长48.01%，毛利率为28.34%，同比下降1.44个百分点，成为公司营收的主要增长点；食品业务营收为8.03亿元，同比增长0.07%，毛利率为22.74%，同比增长3.36个百分点；医药业务营收为1.69亿元，同比增长2.76%，毛利率为31.67%，同比下降10.64个百分点。
在半导体零部件领域，公司产品涵盖气体管、阀、过滤器，真空阀门、管道管件、腔体等，具有广阔的市场空间。目前，公司产品已通过美国前两大半导体设备厂商的认证，并成为其一级供应商，填补了国内超高纯应用材料的空白。根据SEMI数据，2023年全球半导体设备市场达到1000亿美元，预计2024年将恢复增长，2025年全球半导体设备总销售额预计将达到1240亿美元的新高，为上游半导体零部件行业带来需求增量。
食品业务表现稳健，大客户份额持续突破，国内市场占有率不断提升。公司于2018年收购山东碧海进入食品包材和包装设备领域，食品业务业绩贡献稳定，上半年山东碧海为公司贡献净利润0.80亿元。目前，山东碧海已进入国内外龙头客户的供应链，覆盖三元、伊利、康师傅、菲诺、雀巢、汇源、娃哈哈、完达山等客户，有望凭借其“无菌包装材料+灌装机设备”组合方案，逐步打开国产替代市场，进一步扩大市场份额。未来公司将重点突破国内一线品牌客户，并持续迭代高速灌装设备，提升产品竞争力。
投资建议：我们预计公司2024-2026年营收分别为30.91/37.82/44.95亿元，归属于母公司的净利润分别为2.73/4.16/5.20亿元，对应现价市盈率分别为38/25/20倍。我们看好公司在半导体零部件赛道的领先地位，以及半导体零部件国产化加速带来的长期成长性，维持“推荐”评级。
风险提示：下游扩产不及预期；上游原料价格波动；客户拓展不及预期。
