2024年三季报爆点揭秘：业绩远超预期，新领域AI蓄力，长期成长潜力巨大！
中石科技(300684)
动态：公司公布2024年第三季度财务报告
业绩大幅攀升，市场旺季成效显著：在2024年前三季度，中石科技实现了营业收入11.0亿元，同比增长14.8%；归属于母公司的净利润达到了1.3亿元，同比增长143%；销售净利率为12.0%，同比增长6.4个百分点。特别是第三季度，公司单季营收达到4.5亿元，同比增长45.2%；归母净利润为0.7亿元，同比大幅增长253%；销售净利率为15.3%，同比增长9.2个百分点。盈利能力的显著提升主要得益于：1）三季度是主要客户新机备货的高峰期，公司产品结构得到升级；2）公司强化精益化管理，进一步优化业务结构和资产配置。2024年前三季度，公司整体毛利率为30.8%，同比增长6.4个百分点；销售、管理、研发费用率分别为4.4%、7.1%、5.9%，同比增长0.4个百分点、下降0.3个百分点、下降0.3个百分点。其中，第三季度单季毛利率为33%，同比增长5.7个百分点；销售、管理费用率为3.8%、6.0%，同比增长-0.9个百分点、-2.0个百分点，显示出明显的降本增效成果。
四大业务板块提供全方位解决方案，服务行业领先客户：公司以热管理、电磁屏蔽、粘接、密封等四大业务板块为基础，构建了电子设备可靠性的一站式解决方案。通过持续的研发投入，公司在人工合成石墨技术、导热界面材料技术、热管、均热板、热模组技术等多个技术领域建立了独立的研发团队和实验平台，形成了较高的技术壁垒。公司坚定地实施大客户市场战略，将服务行业前五名的客户作为主要目标，并已实现3C行业头部客户的全面覆盖。作为北美主要客户的散热材料供应商，公司上半年提供的高导热石墨组件已被用于其新一代平板电脑。目前，公司的均热板产品已获得海外知名光通信企业和国内某光通信企业的800G高速光模块产品认证并投入量产；公司已通过全球前三的德系零部件企业的供应商认证，预计下半年将实现小批量量产。
全球化战略拓展市场，AI技术助力业务增长：中石科技在全球范围内拥有无锡、宜兴、泰国等地的生产基地，以及在美国、新加坡、韩国等海外市场的销售或技术机构。今年，泰国工厂已顺利投产运营，韩国、北美、北欧等地区的大客户订单项目也在稳步推进。全球化战略有望为公司带来更多全球知名客户，增强公司长期发展的动力基础。同时，随着生成式AI的兴起，AI终端市场开始迅速发展。“AI+”类消费电子产品，如AI手机、AIPC等产品的渗透率不断提升，同时新型可穿戴设备如AIPIN、AI眼镜等也纷纷涌现，终端产品形态日益丰富，为散热需求带来了新的增长点。AI终端市场的蓬勃发展预计将推动消费电子行业进入新的增长周期，为公司带来新的发展机遇。
盈利预测与投资建议：作为高导热石墨产品的行业领军企业，中石科技有望受益于消费电子、数字基建、智能交通、清洁能源等领域终端产品市场的快速增长，以及AI技术的进步和广泛应用，推动散热行业需求的增长。基于公司前三季度业绩的超预期增长，我们调整了盈利预测，预计2024-2026年归属于母公司的净利润分别为1.8亿元、2.8亿元、3.5亿元（此前预测为1.4亿元、2.1亿元、3亿元），当前市值对应的市盈率分别为34倍、22倍、17倍，维持“买入”评级。
风险警示：请注意宏观经济波动风险；客户与行业集中度较高风险；汇率波动风险；市场竞争加剧风险。
