“养殖食品降本成果斐然，这家公司低位投资潜力大爆发！”
圣农发展(002299)
公司在养殖食品领域降本增效取得显著成果，当前投资价值凸显，维持“买入”评级
圣农发展近期发布2024年三季报，显示2024年第一季度至第三季度，公司实现营业收入137.62亿元，同比下降1.18%；归属于母公司的净利润为3.83亿元，同比下降48.25%。在第三季度，公司实现营业收入49.25亿元，同比增长1.62%；归母净利润2.81亿元，同比下降10.38%。截至2024年9月底，公司资产负债率为52.79%，同比下降0.80个百分点。随着第四季度的肉类消费旺季到来，白鸡价格呈现上涨趋势，我们保持原有的盈利预测，预计公司2024至2026年归母净利润分别为6.82/8.11/15.59亿元，对应每股收益分别为0.55/0.65/1.25元，当前股价对应的市盈率分别为24.6/20.7/10.8倍。公司白鸡出栏数量稳定增长，成本控制成效显著，同时在食品端持续发力，显示出较强的投资价值，因此维持“买入”评级。
白鸡出栏稳步增长，公司推进自研种鸡圣泽901Plus全面替代
在2024年前三季度，公司鸡肉销量达到102.30万吨，同比增长18.87%；销售收入为101.09亿元，同比增长2.13%；销售均价约为9881.72元/吨，同比下降14.08%。在生产端，公司屠宰量同比增长超过22%，养殖成本稳步下降，2024年第三季度养殖成本降至9300元/吨以内，9月更是降至9000元/吨，创年内新低。在种鸡端，公司继续挖掘自研种鸡的生产性能优势，逐步实现圣泽901Plus品种的全面替换，从而提高养殖效率。
公司在食品端持续发力，新品推出推动销量稳步增长
2024年前三季度，公司肉制品销量为26.72万吨，同比增长9.33%；销售收入为59.00亿元，同比下降3.52%；销售均价约为22080.84元/吨，同比下降11.75%。在产能方面，食品十厂产能逐步释放，为公司新增年6万吨食品深加工产能。在B端市场，公司重客、餐饮、出口等多个渠道的销量均实现增长，其中出口渠道销量同比增长超过30%，产品的高品质和溢价优势明显。在C端市场，公司线上线下渠道均衡发力，持续推出新品，加强品牌建设，推动产品多样化，2024年前三季度C端收入同比增长接近20%。
风险提示：疫病风险，白羽鸡产能扩张超预期，公司产能推进不达预期等。
