“前三季度业绩飙升，多肽API业务强劲助力，公司再创新高！”
诺泰生物（688076）
在2024年的前三季度，公司业绩实现了显著增长，其自选产品业务迅速扩张，进一步拓宽了成长空间。在2024年第一季度至第三季度期间，公司营收达到12.52亿元，同比增长76.51%；归属于母公司的净利润为3.50亿元，同比增长281.90%；扣除非经常性损益后的归属于母公司净利润为3.55亿元，同比增长301.43%。毛利率提升至69.32%，较去年同期上升8.63个百分点；净利率达到28.01%，同比增长15.28个百分点。具体到第三季度，公司营收为4.21亿元，同比增长36.31%；归属于母公司的净利润为1.23亿元，同比增长146.86%；扣除非经常性损益后的归属于母公司净利润为1.25亿元，同比增长176.27%。毛利率为73.27%，净利率为28.27%。就业务结构而言，2024年上半年自选产品业务营收5.45亿元，同比增长119.76%，其中原料药业务贡献3.77亿元，制剂业务贡献1.68亿元；CDMO业务营收2.86亿元，同比增长88.16%。鉴于公司业绩持续稳健增长和盈利能力的持续增强，我们对公司2024-2026年的盈利预测进行了上调，预计归母净利润分别为4.61/5.83/7.25亿元（原预测3.98/5.25/7.24亿元），EPS预计为2.10/2.65/3.30元，当前股价对应的市盈率分别为28.9/22.9/18.4倍，维持“买入”评级。
公司积极拓展国际市场，签订多项重要战略协议
诺泰生物积极进军国际市场，在2024年上半年已与欧洲、北美、南美、印度等国家和地区签署了多个涉及利拉鲁肽、司美格鲁肽与替尔泊肽等GLP-1原料药的合作协议，为公司的未来快速成长奠定了坚实基础。此外，公司在北美市场成功拓展了首个动物创新药多肽CDMO项目，在印度市场签订并推进了多个寡核苷酸CDMO服务项目，为全球客户提供优质的多肽和寡核苷酸原料药及外包服务。
加快新产能建设，十吨级多肽产能有望提前达成
公司正加速推进多肽产能的建设工作，目前多肽原料药的生产能力已达到吨级水平。新建的601多肽车间已提前完成封顶，预计将在2024年底完成安装调试；602多肽车间预计在2025年上半年完成建设、安装和调试，届时多肽的总产能将达到10吨/年的规模。口服固体制剂车间的硬胶囊剂生产线在7月份通过了药品GMP符合性检查，磷酸奥司他韦胶囊等制剂产品的年产能可达45亿粒。充足的产能将为公司各业务板块的未来高增长提供有力保障。
风险提示：医药监管政策变化、汇率波动、公司核心人员流失等。
