“2024年三季报大揭秘：归母净利激增48%，新业务稳健发展引领新趋势”
圣泉集团（605589）动态。在2024年10月25日，圣泉集团公布了其2024年前三季度的财务报告。报告显示，本年度前三个季度，公司实现了营业收入71.52亿元，同比增长了6.87%。归母净利润达到5.81亿元，同比增长20.53%，扣非归母净利润更是增长了24.26%，达到5.47亿元。在第三季度，营业收入为25.26亿元，同比增长8.58%，环比增长1.42%，归母净利润为2.49亿元，同比增长47.77%，环比增长28.56%。整体来看，公司今年前三季度的营收和净利润均实现了显著增长。
在产品销售方面，前三季度，公司的酚醛树脂销量增长了3.6%，铸造树脂销量增长了13.1%。酚醛树脂的销量达到了37.77万吨，同比增长3.64%，营收为27.42亿元，同比增长7.60%；铸造用树脂销量为13.09万吨，同比增长13.13%，营收为11.31亿元，同比下降3.08%；电子化学品销量为4.96万吨，同比下降1.98%，营收为8.82亿元，同比增长1.77%。在第三季度，酚醛树脂销量为12.12万吨，同比下降9.60%；铸造用树脂销量为4.69万吨，同比增长21.28%；电子化学品销量为1.62万吨，同比下降23.29%。
在电子树脂材料相关产品的推进上，公司特种电子树脂业务进展顺利，年产1000吨官能化特种电子树脂已投产，新产线产品正在逐步进行发样测试。DCPD环氧等产品产能与销售量持续扩大，公司也在积极拓展封装市场，多款高纯环氧、高端液体酚醛树脂在封装载板、高端EMC、underfill、DAF、LMC、ACF、HBM等产品上获得了客户认证。
在大庆生物质项目方面，公司的大庆生产基地100万吨/年生物质精炼一体化（一期）项目经过改造后于6月份开机投产，运行稳定。公司木质素产品，如染料分散剂、炭黑粘结剂、改性耐火材料酚醛树脂、沥青乳化剂等，均可为公司创造更高的附加值。
投资建议：考虑到公司2024年传统树脂业务、电子化学品、生物质项目的亮点，我们预计2024-2026年公司业绩将分别为8.78亿元、12.38亿元、17.29亿元，EPS分别为1.04元、1.46元、2.04元，对应PE分别为21x、15x、11x。基于此，我们对公司的成长性保持乐观，并维持“推荐”评级。
风险提示：1）下游需求增长不及预期；2）新项目建设进度不及预期；3）产品价格下滑的风险。
