转基因种子销售季引爆市场，引领农业发展新篇章！
荃银高科（300087）
动态：1）公司近日公布了2023年前三季度财报，报告期内，公司实现营业收入约20.55亿元，同比增长32.26%；归属于母公司的净利润约为-0.84亿元，同比下降892.84%。2）同时，公司发布了2023-2024财年的业务报告，显示该财年总营收达到44.89亿元，同比增长30.17%。
上一季业绩亮眼，种子业务增长显著，全球化布局和多品种战略成效显著
在2023-2024财年（2023年8月1日至2024年7月31日），荃银高科三大核心种子业务收入总额达到26.6亿元，同比增长24.3%；种子销量总计19.2万吨，同比增长33.4%，部分得益于种子出口的增长。具体来看，
水稻种子：实现收入17.7亿元，同比增长23.3%，销量5.9万吨，同比增长38.7%；截至6月末，公司及控股子公司选育新增国审杂交水稻品种4个、新增省审杂交水稻品种19个，水稻品种总数达到510个。
玉米种子：收入4.6亿元，同比增长27.6%，销量2.4万吨，同比增长20.5%；截至6月末，新增玉米省审品种12个，玉米种子总数达到124个。
小麦种子：收入4.2亿元，同比增长25.3%，销量10.9万吨，同比增长33.9%；截至6月末，新增小麦省审品种5个，小麦品种总数达到24个。
此外，公司粮食作物收入达到10.5亿元，同比增长78.9%。公司不仅在核心种业方面持续发力，还与君乐宝、光明牧业、古井贡酒、迎驾贡酒等知名品牌合作开展订单农业业务，进一步提升了种子销售业绩，并培育了新的增长点。
新一季种子销售开启，合同负债增加，为业绩增长奠定基础
由于种子销售具有季节性，荃银高科在第三季度推进了新一季种子的预售，并召开了水稻事业部2024-2025年度全国营销峰会。在第三季度，公司实现营收6.4亿元，同比增长36.0%；合同负债增加8.7亿元，截至三季度末，合同负债余额达到16.8亿元，同比增长，为新一季种业销售增长奠定了坚实基础。
依托大股东优质资源，转基因玉米品种获准上市
荃银高科持续加大研发投入，2023年前三季度研发费用约为0.6亿元，同比增长20.1%。在生物育种领域，公司作为先正达种业板块的重要成员，积极进行生物育种技术研发与资源储备；与先正达合作选育的荣玉8K等3个转基因玉米品种已于2023年9月获得农业农村部正式批准。此外，公司第一大股东先正达的种业板块还拥有中种科技、三北种业、金稻种业等优质资产；在国内首次将全基因组选择技术体系应用于商业化育种，2023年种业收入达到306亿元。我们相信，依托大股东的优质资源，公司在品种研发、区域拓展方面路径清晰，有望加快转基因品种的研发和商业化进程。
投资观点：公司种业业务拓展顺利，订单农业增长强劲，三季度新增合同负债为后续业绩提供支撑；预计公司2024-2026年营收分别为48.00/58.75/67.60亿元，归母净利润分别为3.07/3.47/4.40亿元。看好公司转基因布局助力后期快速发展，维持“买入”评级。
风险提示：价格波动风险，政策变动风险，订单农业业务拓展风险，转基因推广不及预期风险。
