三季度收入翻番，主机业务盈利前景看涨！
金风科技(002202)
市场焦点
在刚刚过去的2024年第三季度，金风科技表现抢眼，营收实现显著增长。该季度，公司营收达到了156.4亿元，同比大幅上升52%，环比增长18%。归母净利润更是实现了令人瞩目的4.1亿元，同比增长高达4195%，但环比有所下降62%。扣非归母净利润为4.0亿元，同比增长6484%，环比下降61%。综合毛利率为14.1%，同比减少2.2个百分点，环比减少0.7个百分点，主要原因是低毛利率的制造业务收入占比有所增加。在前三季度，公司累计营收358.4亿元，同比增长22%；归母净利润17.9亿元，同比增长42%；扣非归母净利润17.8亿元，同比增长73%；综合毛利率16.4%，同比增加2.2个百分点。
在风机销售方面，第三季度实现了4.6GW的销售量，同比上升46%，环比增长23%。前三季度风机销售总量达到9.7GW，同比增长9%，其中6MW及以上风机销售占比达到57.6%，较去年提高了13.0个百分点，显示出风机大型化的趋势。截至三季度末，公司外部订单总量达到41.4GW，同比增长38%，其中已中标订单11.9GW，已签合同待执行订单29.5GW。
在国际业务方面，公司表现同样强劲。今年以来，金风科技在东南亚、非洲、东欧等地区持续扩大业务版图，第三季度新增国际业务装机630MW，全年新增装机量累计达到1.3GW。截至三季度末，公司海外累计装机量达到8.1GW，其中北美洲、大洋洲及南美洲的装机量均已超过1GW，亚洲地区装机量超过2GW。海外订单量达到5.5GW，同比增长45%，占公司外部订单的13.4%。
尽管第三季度来风情况不佳，对发电业务造成了一定影响，但预计第四季度将有所改善。前三季度，公司发电板块平均利用小时数为632/636/516小时，其中第三季度环比下降了120小时。第三季度新增权益并网装机43MW，前三季度累计新增1122MW；第三季度出售风电场48MW，前三季度累计出售273MW。截至三季度末，公司国内外自营风电场权益装机容量为8.1GW，在建权益容量为4.6GW，均为国内项目。
风险提示：原材料价格波动；行业装机需求不确定性；公司风电开发业务发展不及预期；市场竞争加剧；地缘政治风险等。
投资策略：根据公司业绩表现，上调盈利预期，同时维持“优于大市”的投资评级。
