2024年三季报亮点解读：盈利能力稳步攀升，年内二次分红，前景看好高质量持续增长
最新动态：丸美股份公布2024年三季度财务报告。在2024年前三季度，公司总营收达到19.52亿元，同比增长27.07%；归属于母公司的净利润为2.39亿元，同比增长37.38%；扣除非经常性损益后的归属于母公司净利润为2.2...
丸美股份（603983）
最新动态：丸美股份公布2024年三季度财务报告。在2024年前三季度，公司总营收达到19.52亿元，同比增长27.07%；归属于母公司的净利润为2.39亿元，同比增长37.38%；扣除非经常性损益后的归属于母公司净利润为2.26亿元，同比增长44.09%。具体到第三季度，公司营收为6.00亿元，同比增长25.79%；归母净利润为0.62亿元，同比增长44.32%；扣非归母净利为0.60亿元，同比增长56.06%。
公司眼部业务保持稳健增长，护肤和美容业务实现高速增长。具体来看：
1）眼部产品：2024年前三季度/第三季度营收分别为3.62/1.24亿元，同比增长11.85%/22.28%，占总营收的18.55%/20.62%；
2）护肤产品：2024年前三季度/第三季度营收分别为7.85/2.15亿元，同比增长28.98%/15.14%，占总营收的40.23%/35.91%；
3）洁肤产品：2024年前三季度/第三季度营收分别为1.76/0.55亿元，同比增长14.69%/12.25%，占总营收的9.03%/9.12%；
4）美容产品：2024年前三季度/第三季度营收分别为6.01/2.02亿元，同比增长43.41%/54.11%，占总营收的30.78%/33.68%。丸美股份作为国内眼部护理及抗衰领域的领军企业，拥有丸美、恋火等知名品牌；过去24年，丸美品牌聚焦大单品策略，积极推出小红笔眼霜、双胶原眼霜等眼部产品，以及双胶原小金针次抛精华等护肤类大单品，推动品牌持续增长；在2024年的“双11”活动中，丸美在抖音平台表现出色，10月8-9日，丸美在抖音护肤品总榜中排名第二，根据婵妈妈数据，10月8-25日，丸美在抖音平台的GMV超过1亿元；彩妆品牌恋火专注于高品质极简底妆市场，不断优化“看不见”和“蹭不掉”两大系列产品，根据婵妈妈数据，2024年“双11”期间（10月8-25日），恋火在抖音的GMV在2500-5000万元之间。
公司持续推动降本增效，盈利能力稳步上升，2024年第三季度扣非归母净利率同比增长1.9个百分点至10.0%。在毛利率方面，2024年前三季度/第三季度公司毛利率为74.63%/74.52%，同比增长3.78/2.07个百分点。在费用率方面，2024年前三季度/第三季度，公司销售费用率为54.85%/58.90%，同比增长3.08/-0.19个百分点；管理费用率为3.65%/4.13%，同比增长-1.11/-1.29个百分点；研发费用率为2.79%/3.10%，同比增长-0.09/-0.09个百分点。在净利率方面，2024年前三季度/第三季度，公司归母净利率分别为12.23%/10.38%，同比增长0.92/1.33个百分点；扣非归母净利率分别为11.59%/10.00%，同比增长1.37/1.94个百分点。
公司年内实施二次分红，展现了公司对发展的信心。公司发布了《2024年前三季度利润分配方案》，计划以股权登记日的总股本为基础，向每位股东派发每10股2.50元的现金红利（含税）；以4.01万股的总股本计算，预计派发现金红利1.00亿元（含税），占当期归母净利润的41.98%；加上2024年5月的分红，过去24年公司累计分红金额达到3.08亿元，超过2023年全年的归母净利润，显示出公司对发展的信心以及对股东权益的高度重视。
投资观点：丸美股份作为国内眼部护理及抗衰领域的龙头企业，其主品牌丸美通过调整渠道和产品结构实现稳健增长，新锐彩妆品牌恋火在底妆赛道上差异化竞争，打造第二增长曲线，我们看好公司品牌力和产品力的提升将推动收入增长，预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.63、4.70、5.75亿元，当前股价对应PE分别为33X、26X、21X，维持“推荐”评级。
风险因素：行业竞争加剧；新品研发不及预期；线上渠道转型不及预期。
