三季报喜讯：营收再攀高峰，盈利实力强势升级！
芯朋微(688508)
核心观点
在前三季度，芯朋微的业绩持续增长，其中三季度创下了季度新高。具体来看，公司2024年前三季度实现收入7.07亿元，同比增长22%，归母净利润达到7724万元，同比增长28.68%，扣非归母净利润为6670万元，同比增长63.23%，净利率提升了0.7个百分点至10.72%。第三季度，公司收入达到2.54亿元，同比增长29.78%，环比增长1.60%，归母净利润为3331万元，同比增长178.81%，环比增长65.59%，扣非归母净利润为2124万元，同比增长176.84%，环比下降27.85%，净利率为13.09%，同比增长7.3个百分点，环比增长5.3个百分点。
在三季度，公司的毛利率同比略有下降，但环比有所提升。2024年前三季度毛利率为36.89%，同比下降1.76个百分点，其中第三季度毛利率为37.61%，同比下降0.5个百分点，环比提升1.3个百分点。在期间费用方面，前三季度研发费用同比增长12.59%至1.64亿元，研发费率同比下降1.9个百分点至23.16%；管理费率、销售费率、财务费率分别同比下降0.8个百分点、0.9个百分点、0.4个百分点至3.61%、2.22%、-0.81%。在第三季度，研发费率和管理费率同比下降，环比提升，销售费率和财务费率同环比均下降，四个期间费率合计同比下降7.5个百分点，环比提升2.9个百分点。
公司在服务器领域取得显著进展，多款产品已进入量产阶段，DrMOS和数字多相控制器也在客户端进行了验证。公司坚持市场需求导向和创新驱动，开发了家用电器、标准电源、工控功率等三大类应用系列产品线，有效产品型号超过1700个。在服务器市场，公司已量产低侧驱动芯片、半桥大功率驱动芯片和高压一次电源芯片；重点投入的DrMOS和数字多相控制器在客户端验证的结果与全球主流友商同规格产品相当。此外，公司Efuse和POL等相关系列也推出了样品，将继续推进从高压一次电源到中低压二次/三次电源的全系列功率芯片创新产品及方案的中长期战略布局。
投资建议：产品种类和下游应用拓展顺利，维持“优于大市”评级
鉴于公司研发投入持续增加，我们略微下调了2024-2026年的归母净利润预测，预计分别为1.23/1.69/2.24亿元，对应2024年10月25日股价的PE分别为46/34/26倍。公司产品种类和下游应用拓展顺利，因此维持“优于大市”的评级。
风险提示：新产品研发不及预期；客户验证不及预期；需求不及预期。
