2024年三季报亮点解读：业绩环比攀升，改革动力强劲！
中炬高新(600872)
投资概览
在最新的财务报告显示，中炬高新在2024年前三季度取得了稳健的业绩表现。在此期间，公司录得营业收入39.46亿元，虽同比略有下降0.17%，但归母净利润却实现了显著增长，达到5.76亿元，同比增长145.28%。扣除非经常性损益后的归母净利润为5.52亿元，同比上升19.25%。具体到第三季度，公司营收为13.28亿元，同比增长2.23%，归母净利润为2.26亿元，同比增长32.9%，扣非归母净利润为2.13亿元，同比上升27.66%。子公司美味鲜的第三季度营收和净利润也分别实现了同比增长。
产品线方面，酱油、鸡精鸡粉等主要品类收入在第三季度实现了同比增长，这主要得益于公司主动调整定价策略刺激经销商需求，以及定制化新渠道的持续拓展。地区收入方面，东部地区表现尤为突出，增长稳健，主要得益于事业部自主能力的增强和渠道改革的成效。同时，经销商网络也在持续扩张中。
在成本控制和费用管理方面，公司通过优化成本结构，实现了盈利能力的提升。第三季度整体毛利率同比上升5.0个百分点，主要归功于内部效率的提升和成本的控制。此外，公司的销售、管理、研发和财务费用率也均有所下降，显示出公司在费用管控方面的成效。
展望未来，随着公司改革的深入推进和低基数效应的显现，预计第四季度公司将有更多的改革红利释放。公司在渠道改革和公司治理方面的进展，以及早春节和低基数等因素的利好，有望推动公司业绩的加速增长。
盈利预期与评级：鉴于行业需求仍然疲软，我们对公司2024至2026年的收入预期进行了微调，调整为55亿元、63亿元和72亿元，同比增长率分别为7%、14%和14%。同时，我们维持了归母净利润的预期，为7.0亿元、9.1亿元和11.1亿元，同比增长率分别为-59%、29%和23%。基于此，我们给予公司“买入”评级。
风险因素：原材料价格波动、行业竞争加剧、公司治理改善不及预期以及食品安全问题等。
