汽车业务风生水起，经营业绩节节攀升，市场增长势头强劲！
顺络电子(002138)
在2024年10月25日，顺络电子发布了2024年三季度的财报。报告显示，在前三季度，公司实现了41.95亿元的营收，同比增长14.13%；归属于母公司的净利润达到6.24亿元，同比增长30.71%。在第三季度，公司的营收为15.04亿元，同比增长11.86%，环比增长4.99%，单季度销售收入创下了历史新高。第三季度税前利润首次突破3亿元，归属于母公司的净利润为2.56亿元，环比增长29.43%，同比增长15.57%。第三季度收入再创新高，公司经营状况持续向好。
经营分析
汽车业务呈现高速增长，盈利能力得到提升。从业务线来看，前三季度，信号处理/电源管理/汽车电子或储能专用/陶瓷、PCB及其他业务的同比增速分别为12.10%/-0.25%/90.47%/-6.59%，收入占比分别为40%/34%/18%/8%，与去年同期相比，汽车业务的收入占比明显提升，主要得益于国内众多大客户在BMS、功率共模器件、驱动变压器等产品上的放量。此外，手机、泛消费业务也保持了同环比的增长。在第三季度，公司的毛利率达到37.93%，环比增长0.95个百分点，同比增长1.66个百分点，叠层业务仍处于高毛利率水平，绕线产品随着一体成型电感的大规模生产，毛利率也有所提升。汽车业务的规模效应带动了公司盈利能力的提升。
持续多元化布局，汽车、云计算、消费类新产品等业务为公司打开了向上的空间。车用高可靠性电子变压器、BMS变压器、高可靠性各类电感等产品已成功进入海内外众多知名客户的供应链，订单充足，重点客户的渗透率有望进一步提升。传统消费电子业务的份额也在提升，新产品的推出有望推动公司增长。此外，数据中心、光伏等领域的新品验证和客户开拓进展值得期待。
盈利预测与估值
预计公司2024-2026年的归属于母公司的净利润分别为8.68亿元、11.42亿元、14.34亿元，同比增长35.56%、31.52%、25.61%。根据公司当前的股价，其PE估值分别为26倍、20倍、16倍，维持“买入”评级。
风险提示
公司面临终端需求不及预期、新产品推广不及预期、大股东质押减持、汇率波动等风险。
