“双翼齐飞，内外兼修：企业境内境外业务齐头并进，盈利增长双丰收！”
中宠股份（股票代码：002891）
最新动态：近日，中宠股份发布2024年三季报，报告显示，公司在2024年前三季度实现了营业收入31.89亿元，同比增长17.56%，归属于母公司的净利润达到2.82亿元，同比增长59.54%。第三季度单季营业收入12.32亿元，同比增长23.55%，归母净利润1.40亿元，同比增长73.18%。在境内外业务方面，公司稳步推进，境内业务实现盈利。在境外业务方面，公司积极扩大OEM/ODM产品市场规模，并致力于自主品牌的市场培育，通过国际展会、广告投放等方式加强自主品牌在国际市场的推广。截至目前，公司已在全球布局22家现代化宠物食品生产基地，产品出口至全球五大洲的82个国家和地区，自主品牌出口至全球五大洲的68个国家和地区。在国内市场方面，公司自主品牌的发展持续推进，今年已实现全面盈利，未来随着生产效率的提升、产品结构的优化以及直营渠道的优化，盈利能力有望进一步提升。
盈利能力增强，投资收益助力。2024年前三季度，公司整体毛利率为27.55%，同比上升1.70个百分点，较中期略有下降0.42个百分点，这主要受汇率波动及海外原料价格波动等因素影响。费用率方面，公司前三季度销售费用、管理费用、研发费用和财务费用率分别为10.45%、4.17%、1.60%和0.53%，合计费用率较去年同期上升1.63个百分点。第三季度，公司设立的产业基金中宠汇英分配投资收益3330万元，使得公司前三季度销售净利率达到9.48%，同比提升1.18个百分点。
国内自主品牌建设成效显著。三季度，公司在国内品牌建设方面持续发力，旗下三大自主品牌发展迅速。新西兰ZEAL与奈娃家族合作成立“ZEAL超可奈联盟”，多款产品如ZEAL0号罐、ZEAL风干粮等在李佳琦直播间热销；Toptrees领先与国民爆剧IP“甄嬛传”合作，全线联名产品上线，线上线下销售增长迅猛；wanpy顽皮在亚宠展期间推出“顽皮小金盾”猫粮，并上线了wanpy顽皮冻干羊奶棒。
盈利预测与投资评级：我们预计，中宠股份在海外市场业务将保持稳健增长，国内市场品牌调整成果和盈利能力的提升也将持续。预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.02、3.99和4.92亿元，EPS分别为1.03、1.36和1.67元，PE分别为29、22和18倍，维持“强烈推荐”评级。
风险提示：需关注国内市场拓展不及预期、原材料价格波动、汇率波动等风险因素。
