2024年三季报亮点解读：内蒙古项目投产助推，市场回暖业绩显著反弹！
光威复材(300699)
动态：近日，光威复材公布了2024年三季报，报告显示，2024年前三季度，公司营业总收入达到19.02亿元，同比增长8.90%，但归母净利润为6.15亿元，同比有所下降1.00%。以下是投资要点分析
三季度业绩显著回升，市场需求回暖：在2024年H1，公司营业收入为11.56亿元，同比下降5.53%，归母净利润为3.68亿元，同比下降10.87%。然而，进入三季度，随着下游市场需求的明显复苏，尤其是风电市场的迅速回暖，公司业绩实现了显著回升。核心产品碳纤维及织物市场也呈现出一定的修复迹象，为公司业绩增长提供了动力。在此期间，公司第三季度营业总收入达到7.46亿元，同比增长42.63%，归母净利润为2.47亿元，同比增长18.62%。
内蒙古光威项目一期投产，增强公司竞争力：光威复材于2024年6月6日宣布，内蒙古光威碳纤维产业化项目一期工程顺利建成并投产。该项目总投资21亿元，一期工程年产4000吨高性能碳纤维，已全部完成设备安装调试和试产。内蒙古光威项目专注于生产高性能且成本效益俱佳的碳纤维产品，旨在满足民用工业领域的需求。这一项目的投产不仅提升了光威复材在碳纤维领域的产能和市场竞争力，也展现了公司在高端碳纤维技术实力和市场布局方面的优势。
资产与存货增长，费用控制良好：在内蒙古光威项目投产的助力下，截至2024年第三季度，公司在建工程减少至5.14亿元，同比下降51.19%，而固定资产增至27.30亿元，同比大幅增长43.55%，主要由于内蒙古光威项目生产线转固。同时，公司存货达到7.16亿元，同比增加57.00%，主要原因是项目转阶段增加的原辅料。此外，营业总成本中四项费用整体下降，管理费用同比下降6.58%，显示出公司经营效率的提升。三季度末，公司应收票据及应收账款增至10.72亿元，同比增加49.26%，主要与装备业务及新增碳梁大客户的交付确认和结算货款有关。
盈利预测与评级：光威复材的业绩符合市场预期。鉴于下游市场需求和产品销售的持续回暖，我们维持对公司的盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为8.92/10.72/11.99亿元，对应PE分别为33/28/25倍，维持“买入”评级。
风险提示：1）业绩波动的风险；2）新产品开发的风险；3）安全生产管理风险；4）产品销售价格下降的风险。
