欧洲库存告急，热泵控制器市场前景看好，回暖趋势明显！
儒竞科技(301525)欧洲热泵市场库存水平已降至较低水平，市场前景有望持续改善儒竞科技发
儒竞科技(301525)
欧洲热泵市场库存水平已降至较低水平，市场前景有望持续改善
儒竞科技发布2024年三季报，报告显示，2024年前三季度公司营收达到10.1亿元，同比下降16%；归母净利润为1.5亿元，同比下降26%。业绩下滑主要受到2023年上半年欧洲热泵需求高峰的影响，基数较高以及行业去库存的影响使得2024年上半年HVAC/R领域增长面临短期压力。然而，2024年第三季度，公司营收为3.5亿元，同比下降16%，环比下降3%；归母净利润为0.6亿元，同比下降34%，环比增长10%，显示出一定的回暖迹象。随着欧洲热泵库存水平降低以及德国补贴政策的落地，公司热泵控制器业务有望迎来持续增长。此外，公司新能源汽车热管理业务在核心产品如电动压缩机变频驱动器、PTC电加热控制器及多合一控制器等方面拥有技术优势，将继续推进前瞻性技术和产品的研发。公司工控领域业务在工业机器人、电子制造、物流、包装机械、印刷、锂电新能源等细分行业已实现批量销售，并正进一步加大研发力度，拓展细分市场。公司在HVAC/R领域与国内外优质客户建立了长期稳定的合作关系，新能源汽车热管理业务持续高速增长，工业自动化领域培育新的增长曲线。基于此，我们维持对公司2024-2026年营业收入分别为17.81亿元、25.49亿元、35.85亿元，归母净利润分别为2.34亿元、3.73亿元、5.64亿元，EPS分别为2.48元/股、3.96元/股、5.98元/股的盈利预测，当前股价对应PE分别为23.5倍、14.7倍、9.8倍，维持“买入”评级。
前三季度拟派发现金红利0.19亿元
儒竞科技制定了2024年前三季度利润分配预案，拟向全体股东每10股派发现金红利人民币2.00元（含税），合计拟派发现金红利0.19亿元（含税）。本次利润分配不送红股，不以资本公积金转增股本。
风险提示：行业竞争加剧、下游需求不及预期、业务及客户拓展不及预期。
