2024年三季报解析：合同资产激增，下游需求回暖可期，业绩兑现在望！
光远软件(002063)
动态：
光远软件于2024年10月26日发布2024年三季报。在2024年前三季度，公司总营业收入达到15.39亿元，较去年同期下降1.44%；归属于上市公司股东的净利润为1.10亿元，同比下降27.21%；扣除非经常性损益后的净利润为1.08亿元，同比下降22.94%。
观察：
合同资产的大幅增加预示着高需求逻辑有望得到持续验证。尽管公司前三季度的营收和利润有所下滑，但第三季度单季营业收入同比增长3.40%，净利润同比下降12.11%。2024年三季报显示，公司合同资产达到15.96亿元，较期初增长124.22%，同时存货较期初增加194.90%。得益于行业需求的增长，公司项目规模扩大，经营性现金流有望随着项目结算的逐步改善而提升。
作为能源电力行业企业管理软件的领先企业，光远软件有望充分受益于信创的加速发展。
公司业务涵盖“数字企业、智慧能源、信创平台、社会互联”四大领域，积极参与数字电网建设，推动大型发电集团的数字化转型，客户包括国家电网、南方电网、国家电投集团等。
国务院国资委实际控制，公司经营优势明显。作为国家电网的成员单位，国网数科公司是公司的控股股东，国务院国资委是公司的实际控制人。公司产品优势与国网数科公司的平台优势的结合，有望进一步拓展能源电力信息化产品的布局。
盈利预测及评级：光远软件作为能源电力行业企业管理软件的领军企业，有望受益于行业需求的高增长。在报告期内，公司合同资产和存货较期初大幅增加，业绩增长逻辑有望逐步实现。随着下游客户投资额的提升，我们预计公司2024-2026年电力行业业务收入增速分别为9.00%/13.00%/15.00%。据此，我们预计公司2024-2026年归属于母公司的净利润分别为3.64/4.22/4.93亿元，预计公司2024-2026年每股收益分别为0.19/0.22/0.26元。对应2024-2026年市盈率分别为30.3/26.2/22.4倍。与可比公司朗新集团(300682.SZ)、用友网络(600588.SH)、国网信通(600131.SH)、东软集团(600718.SH)2024-2026年市盈率平均值为104.6/42.4/28.3倍相比，公司估值低于可比公司平均估值，首次覆盖，给予“增持”评级。
风险提示：能源电力行业投资不及预期；软硬件产品交付进度不及预期；信创推进不及预期；市场竞争加剧风险；宏观经济不及预期；数据资料引用误差风险。
