2024年Q3利润大增，公司毛利率持续攀升，外延并购新篇章开启，远期发展潜力无限！
晶丰明源(688368)
2024年第三季度业绩呈现良好态势，盈利能力持续增强，继续推荐投资者关注
根据晶丰明源最新发布的2024年三季报，公司在2024年前三季度实现营业收入10.88亿元，同比增长18.78%；归属于母公司的净利润为-0.54亿元，同比减少0.19亿元；扣除非经常性损益后的归属于母公司净利润为-0.23亿元，同比增长0.56亿元；销售毛利率达到36.11%，同比提升11.67个百分点。在第三季度，公司营收达到3.53亿元，同比增长17.51%，环比下降15.08%；归属于母公司的净利润为-0.24亿元，同比减少0.78亿元，环比减少0.23亿元；扣除非经常性损益后的归属于母公司净利润为-0.05亿元，同比减少0.66亿元，环比减少0.18亿元；销售毛利率为37.52%，同比提升13.58个百分点，环比提升0.78个百分点。业绩增长的主要因素包括产品结构优化、毛利率逐步提升以及股份支付影响。我们维持对公司的盈利预测，预计2024至2026年归属于母公司的净利润分别为0.11/1.16/2.24亿元，当前股价对应的市盈率分别为848.7/79.3/41.1倍。鉴于公司模拟产品平台化发展的长期潜力，我们继续给予“买入”评级。
产品结构优化，加速推进第二增长曲线发展
在2024年第三季度，晶丰明源在LED照明电源芯片领域实现销售收入1.99亿元，AC/DC电源芯片销售收入0.64亿元，电机控制驱动芯片销售收入0.76亿元，DC/DC电源芯片销售收入0.14亿元。公司持续巩固在LED照明电源芯片领域的市场份额，并积极拓展第二增长曲线，提升AC/DC电源芯片和电机控制驱动芯片在整体业务中的比重；基于40VBCD工艺平台成功量产，逐步提高DC/DC电源芯片的销售收入。
积极布局并购重组，注入优质资产拓宽发展空间
晶丰明源近期公布了重大资产重组计划，拟通过发行股份、定向可转换债券及支付现金的方式购买四川易冲科技有限公司的控制权。四川易冲科技有限公司主要从事半导体集成电路芯片的设计、研发与销售，与晶丰明源的主营业务形成互补，有助于拓宽公司的产品线和销售渠道。优质资产的注入将有助于提升公司在模拟芯片设计领域的综合竞争力，为公司的长期发展提供新的动力。
风险提示：关注下游需求、产能释放、客户导入等方面的不确定性，以及重大资产重组事项可能带来的风险。
