Q3营收再攀高峰，公司全力加速布局AI产能扩张
沪电股份(002463)
事件描述
公司于近期发布了2024年三季度的财务报告。在2024年前三季度，公司营业收入达到90.11亿元，同比增长了48.15%；归母净利润达到了18.48亿元，同比增长了93.94%。在第三季度，公司的营业收入为35.87亿元，同比增长54.67%，环比增长26.29%；归母净利润为7.08亿元，同比增长53.66%，环比增长13.03%。
事件点评
得益于AI市场的火热需求，公司订单量持续增长，带动了营收的显著提升。在2024年前三季度，公司营收达到90.11亿元，同比增长48.15%；第三季度单季营收35.87亿元，同比增长54.67%，环比增长26.29%。同时，需求的增加也使得公司的存货在第三季度末达到了26.9亿元，同比增长49.25%。
产品结构持续优化，公司盈利能力有望再提升。在第三季度，公司的毛利率为35.86%，同比增长5.29个百分点；净利率为20.31%，同比增长4.89个百分点。展望未来，随着OAM/UBB2.0、GPU类6阶HDI、800G交换机等产品的批量出货，公司的盈利能力有望进一步增长。
公司加大AI相关产能建设，以满足高速运算服务器、人工智能等新兴计算场景对高端印制电路板的中长期需求。公司计划投资43亿元用于人工智能芯片配套高端印制电路板的扩产。项目预计在2028年前完成第一阶段，投资额为26.8亿元，预计年产18万平方米高层高密度互连积层板，预估新增年营业收入约30亿元，净利润约4.7亿元；第二阶段预计在2032年底前完成，投资额为16.2亿元，预计年产11万平方米高层高密度互连积层板，预估新增年营业收入约18亿元，净利润约2.85亿元。项目的实施将有助于公司扩大经营规模，优化产品结构，提升核心竞争力，提高经济效益。
投资建议
预计公司2024-2026年每股收益（EPS）分别为1.34、1.75、2.19元，对应公司2024年10月25日收盘价44.28元，2024-2026年市盈率（PE）分别为33.2、25.3、20.2。随着海外云厂商持续加大AI投资建设，AI服务器、HPC等需求保持强劲，公司作为数通PCB领域的龙头企业，将充分受益于行业对高端HDI、高速高层PCB的结构性需求，业绩有望实现快速增长，维持“买入-A”评级。
风险提示
行业与市场竞争风险；汇率波动风险；技术升级与创新风险；原材料供应及价格波动风险；产能建设不及预期风险。
