“2024年三季报揭秘：业绩压力下，年度产品更新蓄势待发，市场增量即将爆发！”
万兴科技(300624)
最新动态：
2024年10月24日，万兴科技公布2024年三季报；在2024年前三季度，公司实现营收10.53亿元，较去年同期下降3.91%；归属于母公司的净利润为-0.05亿元，同比下降108.48%；扣除非经常性损益的净利润为-0.19亿元，同比下降137.65%。
在2024年第三季度，公司营收为3.48亿元，同比减少7.93%；归属于母公司的净利润为-0.3亿元，同比下降242%；扣除非经常性损益的净利润为-0.35亿元，同比下降302.01%。
投资亮点：
由于产品推广周期较长以及流量成本上升，公司业绩出现短期压力
受限于多渠道产品推广周期较长，尽管公司增量业务增长迅速，但基数较低，导致短期业绩增长放缓。在利润方面，由于市场竞争加剧和流量成本上升，公司的利润端承受了一定的压力。然而，公司持续关注生成式AI技术，专注于数字创意领域的应用，致力于打造全链条的数字创意出海解决方案，通过技术创新推动创意内容的生产。
公司致力于打造全球化品牌，同时加大AI投入，营销和研发费用率有所上升
2024年前三季度，公司的毛利率为93.72%，同比降低1.47个百分点，我们认为这主要是由于AI功能的扩展导致算力投入等相关成本增加；销售、管理、研发费用率分别为55.72%、11.37%、29.07%，同比增加5.85%、减少0.19%、增加1.62个百分点。公司销售费用增加的主要原因是公司加大了营销力度，以打造全球化、本土化的产品品牌，提高企业及其产品的知名度和影响力。研发费用率的上升主要由于公司在AI领域加大了投入，不仅优化了通用视频编辑的专业能力，还研发了AI人声美化、AI颜色匹配、AI马赛克等垂直领域技术，同时将文生音效、人声检测以及语者识别等技术应用于多个产品。
多款产品年度大版本密集更新，期待推广放量加速
产品方面密集更新：1）万兴喵影/Filmora在9月28日海外发布V14全新版本，全面提升了产品的全链路AI能力；2）亿图脑图/EdrawMind在8月推出V12年度大版本，产品付费用户数和续费销售额均有所提升，全新推出的鸿蒙版桌面端及移动端产品成功入驻鸿蒙应用商店并开启公测；3）万兴PDF/PDFelement全新发布V11版本，实现了智能化、一体化、专业化升级；4）AI人像图像产品SelfyzAI，凭借完整的产品路线和有趣的AI功能，实现了用户数和收入的持续增长。
盈利预测和投资评级：作为国内领先的数字创意软件产品和服务提供商，公司受益于AI多模态技术的进步以及天幕大模型的发布。我们预测2024-2026年公司营收分别为15.22/17.62/20.99亿元，归属于母公司的净利润分别为0.62/0.83/1.10亿元，当前股价对应年PE分别为193/146/109倍，维持“增持”评级。
风险提示：产品创新及技术应用；宏观经济；汇率波动；人才竞争；商誉减值风险。
