2024年三季报亮点解析：营收高速增长，息差表现强劲，不容错过！
宁波银行(002142)
资讯：10月28日，宁波银行公布其2024年第三季度财务报告。报告显示，宁波银行在2024年前三季度实现营业收入508亿元，同比增长7.4%；归属于母公司净利润达到207亿元，同比增长7.0%；不良贷款率为0.76%，拨备覆盖率高达405%。
宁波银行在第三季度的营业收入和归属于母公司净利润的同比增速分别较上半年提升了0.3个百分点和1.6个百分点。营业收入增长的主要动力来自息差稳定性和对公信贷的高增速，这支撑了第三季度净利息收入的同比增长16.9%，增速较上半年提高了2.2个百分点。非利息收入方面，中间业务收入持续下滑，第三季度中间业务收入同比下降30.3%，降幅较上半年扩大了5.3个百分点；其他非利息收入同比增长0.3%，增速较上半年下降了2.2个百分点。此外，宁波银行今年前三季度的贷款核销力度较去年同期显著增加，信用减值损失同比增长17.6%。
宁波银行对公信贷继续保持较高增速，净息差保持韧性。截至第三季度末，宁波银行的总资产和贷款总额分别同比增长14.9%和19.6%，增速分别较上半年放缓了1.8个百分点和1.0个百分点。从信贷结构来看，贷款总额增速的放缓部分受到票据缩量的影响。第三季度，对公贷款（不含贴现）的投放力度依然强劲，对公贷款、票据贴现和零售贷款的增量分别达到380亿元、-145亿元和228亿元，同比分别多增235亿元、多减152亿元和少增101亿元。净息差降幅较小，第三季度净息差为1.85%，较上半年小幅收窄2个基点。
宁波银行对公贷款能保持较高增速（第三季度末余额同比增长27.4%），且净息差展现出一定韧性，这既得益于宁波银行所在的长三角区域信贷需求的恢复，也体现了其强大的优质资产获取能力和负债成本控制能力。
不良贷款率保持稳定，拨备覆盖率维持400%以上。第三季度末，宁波银行的不良贷款率为0.76%，与上半年末持平；关注贷款率为1.08%，较上半年末上升了6个基点。测算显示，第三季度单季度的年化不良贷款生成率为1.07%，较第二季度下降了10个基点，但较去年同期上升了26个基点。由于核销力度较去年同期加大，第三季度末的拨备覆盖率和拨贷比分别较上半年末下降了16个百分点和11个基点，达到405%和3.08%。
投资建议：息差保持韧性，资产质量稳健
宁波银行在长三角地区深耕细作，资产获取和定价能力卓越，信贷业务保持较高增速，净息差具有较强韧性，为营收提供了有力支撑；资产质量保持稳健，拨备水平较高，利润增速有望维持稳健。预计宁波银行在2024年至2026年的每股收益（EPS）分别为4.16元、4.55元和5.01元，截至2024年10月28日收盘价对应的市净率（PB）为0.9倍，维持“推荐”评级。
风险提示：宏观经济波动超出预期；资产质量恶化；行业净息差下行超出预期。
