“全面布局，多元发展新格局——稳步推进的战略蜕变！”
裕同科技(002831)
最新动态：裕同科技公布了2024年三季度的财务报告，数据显示，截至前九个月，公司营业收入达到122.6亿元，同比增长13.4%；归属于母公司的净利润为11.1亿元，同比增长13.0%。在第三季度，公司营业收入为49.1亿元，同比增长10.5%；归属于母公司的净利润为6.2亿元，同比增长11.4%。
市场前景看好，业务拓展成效显著。在消费电子领域，随着下游需求的稳步回升，加上第三季度消费电子行业的旺季效应，预计公司第三季度的消费电子包装业务将实现稳健增长。在烟酒包装领域，公司持续深化与中烟公司的合作，不断提升烟包市场占有率，并在第三季度成功中标了河南中烟、陕西中烟等项目。环保包装及配套产品业务预计将继续保持上半年的稳健增长势头。
国内智能化改造稳步推进，国际市场拓展进展顺利。在国内市场，作为行业先行者，公司积极推进智能工厂的改造，通过优化生产管理和流程改进，不断提升生产效率，长期来看，这将对公司毛利率产生积极影响。在国际市场，公司的菲律宾和墨西哥工厂分别在7月和9月投产，这两个工厂分别涉及皮盒包装和重型包装等新品类，进一步丰富了公司的海外业务版图，完善了全球化布局。
盈利能力持续保持稳定。截至前九个月，公司的毛利率为25.2%，同比下降0.3个百分点；管理费用率和销售费用率分别为6.3%和2.9%，同比上升0.04%和0.3%。公司的净利率为9.1%，与去年同期持平；而在第三季度，净利率达到12.6%，同比增长0.1个百分点。随着公司智能工厂建设的推进和利润率更高的烟包等业务的收入占比逐步提升，预计公司的盈利能力将有望进一步增强。
投资建议：裕同科技在3C业务领域持续稳健成长，多元化的业务布局为公司持续创造收入增长点。预计公司2024年、2025年、2026年的每股收益（EPS）分别为1.76元、2.05元、2.34元，当前股价24.68元对应的市盈率分别为14倍、12倍、11倍，维持“推荐”评级。
风险提示：关注原材料价格波动风险、市场竞争加剧风险以及下游市场需求不及预期的风险。
