单季度业绩突飞猛进，新品研发一路顺风！
中微科技(688012)
投资亮点
在本年度三季度业绩报告中，中微科技实现营收55.07亿元，同比增长36.27%；归属于母公司的净利润为9.13亿元，同比下降21.28%；扣除非经常性损益后的净利润为8.13亿元，同比增长10.88%；基本每股收益达到1.48元/股。
单季度表现显著提升，竞争力持续增强
得益于公司等离子体刻蚀设备在市场上获得的广泛认可，公司营收实现同比大幅增长。从盈利能力来看，前三季度公司的毛利率和净利率分别为42.22%和16.56%，同比分别下降3.61个百分点和12.11个百分点。具体到第三季度，公司营收20.59亿元，同比增长35.96%，环比增长11.77%；归属于母公司的净利润为3.96亿元，同比增长152.63%，环比增长48.11%；扣除非经常性损益后的净利润为3.30亿元，同比增长53.79%，环比增长49.92%；毛利率和净利率分别为43.73%和19.22%，同比分别下降2.01个百分点和上升8.90个百分点。
刻蚀设备高速发展，新产品推进顺利
刻蚀设备作为公司的核心产品，同时在MOCVD、LPCVD、EPI设备等方面也取得了显著进展。2024年前三季度，刻蚀设备收入达到44.13亿元，同比增长约53.77%。公司在Micro-LED和其他显示领域的专用MOCVD设备开发上取得了积极进展，多款MOCVD新产品已交付或即将交付，正在逐步进入市场。此外，前三季度公司的新产品LPCVD设备实现了首次销售，收入为0.28亿元。公司的EPI设备已顺利进入客户端的量产验证阶段，已完成多家先进逻辑器件与MTM器件客户的工艺验证，并得到了客户的高度评价。
投资建议：长期看好设备增长潜力，维持“买入”评级
考虑到投资收益的波动性，我们预计公司2024-2026年的营业收入分别为84.16/110.97/142.80亿元，同比增长34.36%/31.86%/28.69%；归属于母公司的净利润分别为18.95/24.15/31.24亿元，同比增长6.12%/27.41%/29.36%，三年复合增长率为20.49%；每股收益分别为3.05/3.88/5.02元，对应市盈率分别为59x/46x/36x。鉴于公司在国内刻蚀设备领域的龙头地位以及新业务有望持续高增长，我们维持“增持”评级。
风险提示：晶圆厂扩产进度不及预期；新产品研发和验证进度不及预期等。
