2024年三季报亮点解读：配电出海新突破，毛利率稳步攀升再创新高
三星医疗(601567)
动态：
在2024年10月24日，三星医疗公布了其2024年三季报：
在2024年的前三季度，三星医疗实现了营收104.34亿元，较去年同期增长25.14%；归属于母公司的净利润达到18.16亿元，同比增长21.91%；
具体到2024年第三季度，公司营收为34.36亿元，同比增长23.21%；归属于母公司的净利润为6.66亿元，同比增长7.43%。
分析：
三星医疗在2024年前三季度表现出色，降本增效的成果显著，毛利率持续上升。前三季度的整体毛利率达到了36.21%，较去年同期上升了2.59个百分点，创下了近年来新高。这主要得益于智能配用电板块的技术创新、内部降本增效措施，以及医疗板块康复医疗服务占比的提高。
智能配用电业务：用电业务持续增长，配电业务在欧洲、美洲取得突破。2024年前三季度，智能配用电业务的营业收入同比增长了26.54%。这得益于国内电网中标金额的领先，以及网外行业平台客户的持续拓展；海外基地产能占比提升至约50%，海外用电业务加大了对系统解决方案项目的推动力度，海外配电业务继2023年首次突破中东市场后，今年又在欧洲、美洲取得首单。截至2024年上半年，公司累计在手订单达到148.94亿元，同比增长25.74%。
医疗服务业务：2024年前三季度，医疗服务业务的营业收入同比增长21.73%。截至2024年上半年，公司下属医院已达到34家，其中康复医院28家，2024年上半年新增6家，总床位数已超过万张。
盈利展望及投资建议：作为智能配用电出海的领先企业，三星医疗有望从海内外需求的增长以及医疗服务板块的扩张中受益。预计公司2024-2026年的归属于母公司净利润将分别为23.07亿元、28.42亿元和35.06亿元，当前股价对应2024-2026年的市盈率分别为19.4倍、15.8倍和12.8倍。我们选取海兴电力、华明装备、炬华科技作为可比公司，认为公司当前估值合理，维持“买入”评级。
风险提示：行业政策变化风险；电网投资及招标不及预期风险；境外渠道建设不及预期风险；出口政策风险；原材料价格波动风险；收入确认节奏不及预期风险；医疗服务下游需求波动风险。
