2024年三季报解析：三季度营收增速放缓，短期利润面临压力
沃尔德（688028）
投资概览
动态：沃尔德最新发布的2024年三季报显示，公司在2024年第一季度至第三季度期间，营业收入达到了4.95亿元，同比增长了17.00%；归属于母公司的净利润为0.77亿元，同比增长2.68%。在第三季度，公司营业收入为1.79亿元，较上年同期略有下降0.24%，但环比增长了6.60%；归属于母公司的净利润为0.22亿元，同比下降39.65%，环比下降27.04%。
第三季度的营收增速放缓，净利润受下游需求减弱及惠州项目的影响出现较大幅度下滑。具体来看，公司第三季度营收同比大致持平，但利润同比大幅减少：首先，下游市场需求增速放缓，导致毛利率出现下降；其次，惠州鑫金泉精密刀具制造中心建设项目（一期）于6月底竣工并投入使用，在产能逐步提升的过程中，固定成本及相关费用显著增加；此外，公司持续拓展业务，加大市场推广力度，导致销售费用以及其他管理费用、研发费用和财务费用也有所上升。
受市场需求影响，第三季度的毛利率有所下降。在2024年第一季度至第三季度，公司的综合毛利率为45.60%，同比提升了0.79个百分点，净利率为15.31%，同比下降了2.30个百分点；而在第三季度，综合毛利率为42.78%，同比下降了4.66个百分点，净利润率为12.29%，同比下降了8.30个百分点。此外，第三季度的期间费用率为25.59%，同比增加了3.66个百分点，其中销售费用率为9.98%，同比增加了1.80个百分点；管理费用率为8.35%，同比增加了0.67个百分点；研发费用率为7.09%，同比增加了0.86个百分点；财务费用率为0.17%，同比增加了0.33个百分点。
盈利预测与投资建议。我们预测，沃尔德公司2024年至2026年的归属于母公司净利润将分别为1.3亿元、1.6亿元和1.9亿元，未来三年的归属于母公司净利润复合增长率为26%，维持“持有”的投资评级。
风险提示：需关注下游需求未达预期风险；市场竞争加剧风险；原材料价格波动风险。
