三季度财报亮眼，行业龙头实力再证非凡
中信证券(600030)
核心观点
中信证券最新发布的2024年三季报显示，在2024年前三季度，公司营收达到461.42亿元，同比增长0.73%；净利润达到167.99亿元，同比增长2.35%。基本每股收益为1.090元，同比增长0.93%；加权平均ROE为6.30%，同比增加0.11个百分点。营收增长主要得益于三季度末权益市场的强劲表现以及金融工具公允价值的显著增长。公司总资产增长近两成，达到17,317.16亿元，较2023年末增长19%；有效杠杆提升至4.64，较2023年末提升0.37个百分点，为资本中介等表外业务提供了坚实的资金基础。
在自营权益方面，公司表现出良好的弹性，资管业务稳健。投资业务收入达到216.64亿元，同比增长37.28%，主要得益于三季度权益市场的良好表现以及交易性金融资产的增长。资管业务收入达到74.79亿元，同比增长1.10%，资管业务持续加强主动投研管理，公募牌照申请和国际化进程也在稳步推进。
股权和债券承销市场份额持续提升，并购重组蓄力待发。尽管投行业务收入同比下降46.39%，但公司在股权承销和债券承销市场份额均位居市场第一，储备项目数量位居行业首位。在新监管要求下，公司有望发展多元股权融资业务，加强海外股权融资业务，并购重组有望成为新的增长点。
传统业务转型，加大财富及海外业务拓展。受A股市场交易量下降的影响，公司经纪业务和信用业务收入均有所下降。公司计划持续深化财富管理全球布局，整合财富销售、机构服务与投行等业务协同能力，为企业提供全生命周期综合金融解决方案。
投资建议：考虑到权益市场波动及监管新规对证券行业的影响，我们对公司2024-2026年的归母净利润预测分别上调5.57%/5.84%/5.98%，预计2024-2026年公司归母净利润分别为205.7亿元、226.2亿元、243.4亿元，同比增长4.3%/10.0%/7.6%。当前股价对应的PE为19.6/17.8/16.6倍，PB为1.5/1.5/1.4倍。作为龙头券商，公司综合实力强劲、ROE水平行业领先，我们维持“优于大市”评级。
风险提示：市场下跌可能对券商业绩与估值修复带来不确定性；金融监管可能趋严；市场竞争可能加剧；创新推进可能不及预期等。
