海德福业绩喜人，2024Q3扣非净利润同比增长3.61%，产能持续攀升再创辉煌
新宙邦(300037)
在2024年的第三季度，新宙邦的扣非后净利润实现了3.61%的同比增长。该公司的2024年前三季度营业收入达到56.67亿元，同比增长1.51%，但扣非后净利润同比下降了5.16%。在2024Q3季度，公司的营业收入为20.85亿元，环比增长0.85%，同比下降3.02%，而扣非后净利润为2.75亿元，环比增长11.38%，同比增长3.61%。此外，2024Q3期间，公司的管理费用为6657.81万元，环比下降53.94%，同比下降29.06%，这主要归因于季度间绩效费用的计提。
尽管电池化学品市场竞争激烈，产品价格持续下降，且国际贸易摩擦加剧，但公司电池化学品出货量同比环比均大幅增加。尽管国内市场竞争加剧，销售价格进一步下降，对公司整体毛利率造成一定影响，但公司通过稳定市场份额、加强战略客户合作、扩大国际市场以及强化提效降本等策略，成功提升了运营能力。
海德福项目产能逐步提升，工艺不断完善，符合预期目标，进展顺利。六氟丙烯生产线已顺利投产，聚四氟乙烯等其他产品产能也在逐步提升，并正在进行客户认证。公司正通过技术创新、产能扩充和市场拓展等措施，推进业绩改善，期待在投产后两年实现盈利。
公司波兰工厂稳定生产，年产4万吨产能满足欧洲和美国客户需求。波兰二期计划新增的年产5万吨锂电池电解液项目将根据客户产能释放节奏以及海外市场需求情况控制建设进度。公司在美国俄亥俄州和路易斯安那州筹划建设电池化学品项目，并获得当地政府的税收减免。公司已与众多知名海外电池客户签订长期供应协议，海外订单金额约32亿美元。
对于盈利预测与投资评级，预计公司2024-26年归母净利润分别为11.17、14.44、18.46亿元。基于同行业公司，给予2024年新宙邦28倍PE估值，对应目标价为41.44元/股，维持“优于大市”投资评级。
需要注意的是，公司面临市场竞争加剧、原材料价格波动、安全生产与生态环境保护、宏观经济因素变动、规模快速扩张的管理以及新产品和技术迭代等风险。
