海外市场势头强劲,大型机组装项目稳步推进,业绩攀升新高度!
新产业(300832)
动态:新产业近期发布了2024年三季报,报告显示,2024年前三季度,公司实现营业收入34.14亿元,同比增长17.41%;归属于母公司的净利润为13.84亿元,同比增长16.59%;扣除非经常性损益的归属于母公司净利润为13.31亿元,同比增长20.80%。具体到第三季度,公司营业收入为12.03亿元,同比增长15.38%;归属于母公司的净利润为4.80亿元,同比增长10.02%;扣除非经常性损益的归属于母公司净利润为4.63亿元,同比增长11.62%。
分析:
公司海外业务表现稳健,而国内业务受集采落地影响增速有所放缓。在2024年前三季度,公司国内市场收入同比增长13.60%,但这一增长速度较去年同期有所减缓。我们认为,这主要是由于医疗反腐行动以及集采政策的实施。医疗反腐影响了医院的诊疗量和医疗设备采购,进而影响了公司的国内仪器装机数量和试剂销售。此外,安徽牵头的化学发光集采在各省份的执行也短期影响了经销商对试剂产品的采购意愿。与此同时,公司的海外业务得益于X系列中大型机的推广,以及中大型样本量客群的持续突破,实现了25.16%的同比增长,保持了稳健的增长态势。
展望:公司的盈利能力保持稳定,大型机装机持续推进,试剂产品有望实现放量增长。2024年前三季度,公司的销售毛利率和销售净利率分别达到了72.34%和40.52%,与去年同期基本持平。从仪器装机进度来看,公司加大了市场推广力度,推动中大型机装机,其中高速化学发光仪X8销售/装机795台,T8流水线已完成装机/销售共30条。预计随着仪器装机数量的增加,公司的试剂销售收入有望加速增长,同时,高毛利率的试剂产品收入占比提升也将有助于公司盈利能力的增强。
预测:预计公司2024-2026年营业收入分别为47.46亿元、57.49亿元和70.35亿元,同比增速分别为20.8%、21.1%和22.4%;归母净利润分别为19.86亿元、24.09亿元和30.18亿元,同比增速分别为20.1%、21.3%和25.3%。相应地,公司的PE分别为27倍、23倍和18倍。
风险提示:常规检测试剂上量不及预期、产品研发及注册失败、海外市场竞争加剧等风险因素需关注。