"订单激增+销售结构优化，双引擎驱动公司业绩飙升，揭秘快速增长背后的秘密！"
广合科技(001389)
事件概述
近期，广合科技公布了2024年三季报。报告显示，2024年前三季度，公司营业收入达到26.81亿元，同比增长36.69%；归母净利润为4.92亿元，同比增长69.92%；扣非归母净利润为4.80亿元，同比增长51.34%；基本每股收益为1.20元，同比增长57.89%。
市场分析
广合科技2024年前三季度及第三季度营收及归母净利润均呈现快速增长，主要得益于市场订单的增长以及销售结构的优化。其中，2024年前三季度营业收入同比增长36.69%，归母净利润同比增长69.92%。2024年第三季度营业收入同比增长23.59%，归母净利润同比增长31.09%。公司业绩的增长主要得益于通用服务器的迭代升级以及AI类产品需求的增长。2024年上半年，公司EGS平台服务器产品出货占比持续提升，同时启动了PCIE6.0服务器PCB样品的试制，并全面参与客户UBB、I/O等AI产品的量产项目，进一步提升了高端产品占比。
财务表现
2024年前三季度，公司销售毛利率保持稳定，销售净利率明显提升。销售毛利率为33.30%，与去年同期持平；销售净利率为18.37%，较去年同期提升3.59个百分点。净利率的提升主要得益于期间费用率的小幅改善以及公允价值变动收益的明显增加。同时，公司研发投入增长迅速，与客户的研发合作稳步推进。
投资展望
预计公司2024-2026年分别实现营收36.11、50.47、59.03亿元，同比增长34.8%、39.8%、17.0%；分别实现净利润6.77、8.54、10.42亿元，同比增长63.3%、26.1%、22.1%；对应EPS分别为1.60、2.02、2.47元，以10月30日收盘价45.60元计算，对应PE分别为28.4X、22.6X、18.5X，维持“增持-A”评级。
风险提示
公司面临产品研发失败、技术升级迭代风险、服务器PCB行业市场竞争加剧、AI服务器应用拓展进度不及预期、贸易摩擦风险及汇率波动风险、黄石工厂及泰国工厂产能利用率提升不及预期等风险。
