三季度营收利润齐飞，AI创新产品引领健康消费新升级浪潮
美年健康（股票代码：002044）
在2024年10月30日，公司对外发布了2023年第三季度的业绩报告。报告显示，公司在前三个季度共实现营业收入71.41亿元，与去年同期相比下降了1.96%；归属于母公司的净利润为0.25亿元，同比下降了88.96%；扣除非经常性损益的归属于母公司净利润为0.08亿元，同比下降了96.43%。在第三季度，公司实现了营业收入29.35亿元，同比增长了3.63%；归属于母公司的净利润为2.40亿元，同比增长了10.33%；扣除非经常性损益的归属于母公司净利润为2.33亿元，同比增长了4.05%。
经营情况分析
公司持续扩大分院网络，覆盖城市及年检人次均位居行业前列。截至2024年9月30日，公司拥有分院608家，覆盖全国30多个省（自治区、直辖市），其中控股分院312家（相比2024年上半年的310家有所增加），在覆盖城市、分院数量及年体检人次总量方面均保持行业领先地位。
盈利能力稳步增长。在第三季度，公司实现销售毛利率45.43%，较前一季度提升了4.07个百分点；销售净利率为9.87%，较前一季度提升了5.7个百分点。公司盈利能力的提升主要得益于公众健康意识的增强，主动健康和消费医疗的快速增长，以及产品结构的优化，如健康体检从固定套餐式向精准个性化体检转变，从单年度体检向持续健康消费升级转变。
以数字化为驱动，深化“创新引领”发展战略。公司持续推出特色体检项目和健康管理服务，专注于重点学科的深入研究。截至2024年第三季度，"健康小美"项目已在杭州、南京、宁波、苏州等地区进行试运营，目前已有26家分院启动重点功能，持续打造差异化竞争优势。同时，公司也在第三季度推出了多款AI智能产品，以更好地满足消费者的需求。
盈利预测、估值与评级
鉴于公司创新产品仍处于推广初期，产品盈利能力的提升尚需时间，我们下调了公司2024-2026年的盈利预测。预计公司2024-2026年的归属于母公司净利润分别为3.52亿元、6.94亿元和10.14亿元，同比分别下降30%、增长97%和46%；每股收益（EPS）分别为0.09元、0.18元和0.26元；当前股价对应的市盈率（PE）分别为48倍、24倍和17倍，维持“买入”评级。
风险提示
医疗质量风险；市场竞争加剧风险；客流量恢复不及预期风险；商誉减值风险；连锁化经营带来的经营管理风险；股票质押风险等。
