新能源崛起助力，AI赋能FPC产业，2024年三季报看成长加速新篇章
东旭光电(002384)
摘要：
动态：公司发布2024年三季报。在前三季度，公司总营收达到264.66亿元，较上年同期增长17.62%；归属于母公司的净利润为10.67亿元，同比下降19.91%；扣除非经常性损益后的净利润为10.08亿元，同比下降2.72%。
本季度收入保持稳健增长，母公司净利润环比显著上升。第三季度，公司营收达到98.38亿元，同比增长11.37%，环比增长10.74%。毛利率上升至14.65%，环比增长2.65个百分点；期间费用相对稳定，总计7.87亿元，较第二季度增加0.66亿元，其中财务费用波动较大，第三季度财务费用为1.24亿元，较第二季度增加1.47亿元。在毛利率上升及整体费用稳定的情况下，第三季度净利率环比增长2.12个百分点至5.16%，单季度实现归母净利润5.07亿元，同比下降0.27%，环比增长86.82%。
随着AI技术的应用，智能手机市场有望迎来新的增长期，这将为公司的FPC业务带来加速发展的机遇。根据IDC数据，2024年第三季度全球智能手机出货量达到3.161亿部，同比增长4.0%，其中苹果手机出货量5600万部，同比增长3.5%。智能手机市场的增长动力来自于创新，尽管硬件层面的创新步伐放缓，但AI与智能硬件的结合有望推动智能手机消费市场重新进入增长轨道。公司FPC业务与消费电子领域的头部客户紧密合作，未来有望实现快速增长。
前三季度新能源业务收入达61.60亿元，占比稳步提升。公司提供的新能源产品包括电子电路产品（FPC及硬板）、车载显示屏、功能性结构件产品（散热、电池结构件、车身件、壳体）等。前三季度新能源业务收入同比增长36.89%，占总营收的23.28%，较上半年提升0.36个百分点。公司积极争取新能源行业头部客户的合作，目前公司位于墨西哥和美国的工厂主要服务于新能源汽车客户。
投资建议：公司业务涵盖电子电路、光电显示和精密制造三大领域，专注于消费电子和新能源两大核心市场，为智能互联领域提供多样化的基础核心器件。预计公司2024至2026年将分别实现营收378.26/436.21/510.62亿元，同比增长12%/15%/17%，归属于母公司的净利润为16.18/20.20/25.49亿元，同比增长-18%/25%/26%，每股收益（EPS）为0.95/1.18/1.49元，对应市盈率（PE）为24/19/15倍，维持“推荐”评级。
风险提示：行业竞争加剧的风险；国际贸易环境变化的风险；汇率波动的风险。
