24Q3盈利再创新高，全球布局加速拓展
亿帆医药(002019)
核心观察：
动态：
于2024年10月30日，亿帆医药揭晓了2024年三季度的业绩报告，报告期内公司实现营业收入38.58亿元，同比增长31.67%；归属于母公司的净利润达到3.66亿元，同比增长149.50%；扣除非经常性损益后的净利润为2.52亿元，同比增长122.30%。具体到第三季度，公司的营业收入为12.26亿元，同比增长24.32%；归属于母公司的净利润为1.13亿元，同比增长196.33%；扣除非经常性损益后的净利润为0.73亿元，同比增长278.78%。
分析：
公司营收增长显著，同时费用率有所下降，经营现金流大幅提升
在报告的前三季度中，亿帆医药的整体毛利率为47.65%，同比下降2.95个百分点；期间费用率为38.21%，同比下降5.34个百分点，其中销售费用率、管理费用率和财务费用率均有所下降；经营性现金流净额为3.53亿元，同比增长37.27%。尽管新产品的上市初期投入导致毛利率有所下滑，但公司运营效率的提升和营收增长使得费用率得到有效控制。
亿立舒在欧洲市场崭露头角，国际化进程加速
在此期间，亿一生物旗下的创新药物Ryzneuta？（中文商品名“亿立舒？”）已在德国市场完成首次发货。亿一生物的合作伙伴APOGEPHAArzneimittelGmbH将利用其广泛的渠道网络和强大的私人诊所市场推广能力，共同推动Ryzneuta？在欧洲高价值区域的商业化，为当地肿瘤患者提供更为优质的中性粒细胞减少症预防和治疗方案。
全资子公司SciGenPte.Ltd.（赛臻公司）获得了新加坡卫生科学局HSA发放的中成药注册批文，批准其独家医保产品皮敏消胶囊在新加坡上市销售。公司持续将其优势产品推向国际市场，积极实施全球化战略。
投资建议：维持“买入”评级
鉴于F627的竞争环境变化，我们对公司的销售预测进行了微调，预计2024至2026年的收入分别为51.1/60.8/65.1亿元，同比增长率分别为25.6%/18.9%/7.1%，归属于母公司的净利润预计分别为5.5/8.8/9.9亿元，同比增长率分别为199.6%/61.1%/12.0%，对应市盈率分别为24X/15X/13X。我们看好公司创新药物的国际扩张以及多个独家品种的市场潜力，继续维持“买入”评级。
风险提示：
审批进度不及预期风险、销售业绩不及预期风险、行业政策变动风险。
