“前三季度业绩攀升，算力布局再下一城，企业持续领跑行业！”
中科曙光(603019)
事项：
中科曙光公布2024年度第三季度财务报告。在2024年第一季度至第三季度期间，公司营业收入达到80.41亿元人民币，同比增长3.65%；归属于母公司的净利润为7.70亿元人民币，同比增长2.57%；扣除非经常性损益的净利润为4.45亿元人民币，同比增长8.66%。
平安观点：
中科曙光在前三季度表现出色，业绩实现了稳健的增长。面对国内激烈的市场竞争，公司凭借持续的研发投入和创新，不断完善产业链布局，稳步推进数字基础设施建设，使业务得以稳步增长。在2024年第一季度至第三季度，公司营业收入为80.41亿元人民币，同比增长3.65%；归属于母公司的净利润为7.70亿元人民币，同比增长2.57%；扣除非经常性损益的净利润为4.45亿元人民币，同比增长8.66%。单看第三季度，公司营业收入为23.29亿元人民币，同比下降1.19%；归属于母公司的净利润为2.06亿元人民币，同比增长0.41%。公司的盈利能力在第三季度也有所提升，毛利率为26.81%，较去年同期增长0.93个百分点。期间费用率为21.29%，较去年同期增长2.67个百分点。公司通过提高产品质量、强化预算管理等手段，继续巩固和提升其核心竞争力。
中科曙光持续加大研发投入，市场地位有望持续稳固。2024年第一季度至第三季度，公司研发费用为9.83亿元人民币，同比增长14.49%，研发费用率为12.22%，较去年同期增长1.15个百分点。公司推出了多项新产品，如集中式全闪存储FlashNexus、升级的分布式存储ParaStor以及SugonRI2.0数智工业解决方案等。这些创新产品在存储性能和开发效率上均有显著提升，有望进一步巩固公司的市场地位。
公司将继续深化在算力领域的布局，推动算力资源的互联互通。公司致力于发展算力服务，通过资源共享和产业协同，推动算力的普及化和标准化。公司将继续推进高端计算、智能计算与通用计算的融合，并推动算力、算法、数据三大要素的协同发展。此外，公司还计划加强生态协作，推动产业链的开放，以打造全栈软硬件适配的“国产算力+国产软件”新生态。通过优化体系运营，公司致力于构建全国一体化的创新算力服务平台，持续将算力转化为生产力和创新力。在大模型时代，公司的算力布局将为其抓住产业发展机遇提供有力支撑。
投资建议：基于公司2024年第三季度报告，我们更新了业绩预测，预计公司2024至2026年的归属于母公司的净利润分别为21.81亿元人民币、26.56亿元人民币和32.90亿元人民币；每股收益（EPS）分别为1.49元、1.82元和2.25元，对应于10月31日收盘价的市盈率（PE）分别为41.1倍、33.7倍和27.2倍。作为国内领先的ICT基础设施解决方案提供商，中科曙光坚定地进行新产品研发，并在2024年前三季度实现了稳健的增长。公司积极布局算力产业，把握大模型时代的发展机遇。我们看好公司的未来发展，继续给予“推荐”评级。
风险提示：1）AI业务发展不达预期的风险。2）液冷业务发展不达预期的风险。3）市场竞争加剧的风险。
