2024年Q3业绩飙升，分红上调再发力，投资信心大幅提振！
牧原股份（股票代码：002714）
最新动态：牧原股份于10月30日公布其2024年第三季度报告。报告显示，2024年前三季度公司营收达到967.8亿元，同比增长16.6%；归属于母公司的净利润为104.8亿元，同比增长668.9%。在第三季度，公司营收为399.1亿元，同比增长28.3%，环比增长30.5%；归母净利润为96.5亿元，同比增长930.2%，环比增长200.9%。
公司盈利能力显著增强，生猪养殖业务稳定发展。2024年前三季度，生猪养殖业务营收达到953.5亿元，同比增长18.1%；出栏生猪5014.4万头，同比增长6.7%，其中商品猪4513.2万头，仔猪460.7万头，种猪40.5万头；销售均价为16.3元/公斤，同比增长10.9%。第三季度，公司销售生猪1775.7万头，销售均价为18.9元/kg。随着养殖成本的持续下降，第三季度公司肉猪养殖完全成本降至14.3元/kg，头均盈利达到605元，盈利能力显著提升。公司生猪全程成活率接近85%，PSY（每头母猪每年提供的断奶仔猪头数）达到28以上，肥猪日增重达到783g。截至2024年9月末，生猪养殖产能为8,086万头/年，能繁母猪存栏为331.6万头，产能保持稳定。
屠宰肉食业务亏损减少，经营状况逐步改善。2024年第三季度，公司屠宰生猪797万头，产能利用率为37%，亏损约为6.5亿元。随着屠宰肉食板块销售能力和运营能力的提升，公司屠宰肉食业务的毛利率和头均亏损情况较上半年有明显改善，整体经营业绩持续向好。公司计划在确保合理头均毛利的同时，增加屠宰量，争取早日实现扭亏为盈。
提高分红比例，增强投资者信心。牧原股份积极响应政策，增强市场信心。公司修订了未来三年（2024-2026年度）的股东分红回报规划，确保公司持续经营和长期发展的同时，在当年盈利且累计未分配利润为正的情况下，公司将每年以现金方式分配的利润比例由原来的不少于当年实现的可供分配利润的20%提高至40%（若年内多次分红，则进行累计计算）。
投资展望：我们预测，牧原股份2024至2026年的归母净利润分别为180.75亿元、281.58亿元和319.17亿元，对应每股收益（EPS）分别为3.31元、5.15元和5.84元。随着母猪产能缺口逐步实现，生猪供应压力逐月减轻，加上下半年猪肉消费旺季的到来，预计猪价将迎来利好。公司养殖规模有望进一步扩大，成本控制得当，我们维持“推荐”评级。
风险提示：动物疫病风险、原材料价格波动风险、猪价反弹不及预期。
