公牛集团2024Q3业绩亮眼，国际化布局添翼，新增长点备受期待！
牛气冲天（603195）
最新动态：2024年10月30日，牛气冲天公布2024年三季报。在2024年的前三个季度，公司营收达到126.03亿元，同比增长8.58%，归属于母公司的净利润为32.63亿元，同比增长16.00%，扣除非经常性损益后的净利润为28.39亿元，同比增长8.26%。
2024年第三季度，公司的收入业绩表现稳健，市场规模持续扩大。具体来看，第三季度的收入为42.17亿元，同比增长5.04%。尽管面临房地产市场和消费环境的压力，公司的营收依然保持了稳健的增长态势。这主要得益于电连接、智能电工照明等基础业务的稳定增长，以及新能源业务的龙头地位和高增长势头。公司对未来国际化业务的拓展充满信心，期待其成为新的增长动力。第三季度归属于母公司的净利润为10.25亿元，同比增长3.36%。
2024年第三季度，公司的盈利能力在短期内受到一定压力。毛利率为43.47%，较去年同期下降1.18个百分点，这可能与原材料价格的高位运行有关。净利率为24.31%，较去年同期下降0.36个百分点。费用方面，销售、管理、研发和财务费用率分别为9.19%、4.31%、3.60%和-0.63%，同比分别增长2.75%、下降0.12%、下降0.09%和增长0.09%。销售费用率的上升可能与公司加大品牌高端化推广力度、新能源和数码产品新业务的初期投入，以及新渠道旗舰店的补贴投入有关。管理费用率的下降则表明公司运营效率有所提升，整体费用率水平仍处于合理可控范围内。
投资分析：从行业角度来看，传统的转换器、墙插、LED照明等电工照明产品已进入成熟期，而智能生态家居和新能源等细分品类仍处于成长期，产业红利有望持续释放。对于公司而言，电连接、智能电工照明和新能源三大业务持续创新，渠道优势不断巩固，国际化布局战略清晰，未来发展前景值得期待。预计2024-2026年，公司归属于母公司的净利润将分别达到44.02亿元、48.94亿元和54.31亿元，对应的EPS分别为3.41元、3.79元和4.20元，当前股价对应的PE分别为21.39倍、19.23倍和17.33倍。因此，我们维持“买入”评级。
风险警示：需关注宏观经济增速放缓、市场竞争加剧、新业务发展不达预期、新渠道开拓不达预期、主要原材料价格波动等风险因素。
