上市银行营收增长势头强劲，拨备安全垫显著增厚！

瑞丰银行(601528)

核心观点：

盈利能力持续增强，非利息业务贡献显著

在2024年1-3季度，瑞丰银行的营业收入和归属于母公司的净利润分别实现了同比增长14.67%和14.57%，这一增速优于上半年的表现。其中，利息净收入增长速度有所下降，但非利息收入对营收的贡献明显提升。尤其是中收净收入和投资收益的显著增长，为瑞丰银行的整体业绩提供了有力支撑。

资产规模增长稳健，贷款和存款增速略有放缓

尽管瑞丰银行的总资产、贷款和存款规模增速较上半年有所放缓，但整体仍保持增长态势。尤其是零售贷款的增长，显示出瑞丰银行在个人业务上的发展潜力。同时，瑞丰银行在贴现规模的压降上也做得较好，体现了其向实体经济倾斜的贷款策略。

净息差略有下降，但资负结构优化提升息差水平

瑞丰银行的净息差在第三季度有所下降，但整体上仍处于合理水平。得益于资产收益率的提升和负债成本的下降，瑞丰银行的净息差水平得到了一定程度的支撑。

资产质量保持良好，拨备覆盖率提升

瑞丰银行的不良率和关注率保持在较低水平，资产质量保持良好。同时，拨备覆盖率的提升也为瑞丰银行的盈利提供了安全垫。

投资建议：看好瑞丰银行的长期发展前景

瑞丰银行在绍兴柯桥区的市场占有率领先，异地经营成效显著。在县域金融增量市场广阔的背景下，瑞丰银行的先手布局优势明显。预计未来几年，瑞丰银行的营收和净利润将保持稳定增长，维持“买入”评级。

风险提示：市场利率下行可能对息差造成压力

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