首旅酒店三季度业绩亮眼，盘点最新增长亮点！
首旅酒店（600258）
在本季度，首旅酒店发布了2024年三季度的财务报告。根据报告，公司在第三季度实现了营业收入21.56亿元，较去年同期下降了6.38%；归属于母公司的净利润为3.66亿元，同比下降了9.54%。在考虑了非轻管理因素后，酒店的RevPAR在较高基数和市场环境因素的影响下同比下降了6.0%。尽管如此，在前三季度整体来看，公司的利润仍然实现了增长，且门店的拓展工作也在稳步进行中，因此我们维持了对该公司的评级。
以下是我们维持评级的主要依据
在第三季度，公司的营收和利润略有下滑，但前三季度的表现仍算稳健。在2024年前六个月，公司的营收和利润均实现了恢复性增长。然而，由于去年同期的高基数以及商旅出行市场需求等因素，公司在第三季度的收入和利润均有所减少。具体来看，第三季度营业收入为21.56亿元，同比减少6.38%；归属于母公司的净利润和扣除非经常性损益的净利润分别为3.66亿元和3.38亿元，同比减少9.54%和13.75%。整体来看，前三季度营收、利润、归属于母公司的净利润和扣除非经常性损益的净利润分别同比变化-0.37%、+2.94%、+5.63%和+5.77%。其中，酒店业务利润同比增长了6.2%，而景区业务利润则同比下降了9.1%，但公司整体利润仍然保持增长态势。
由于市场环境的影响，公司的RevPAR有所下降。去年夏季，由于疫情影响的消除，酒店业迎来了需求集中释放，尤其是在出入境游恢复程度一般的情况下，部分出境旅游需求转向国内出行。这些因素共同导致了2023年第三季度酒店价格的较高水平。然而，今年受市场环境影响，酒店行业的平均价格有所下降，公司第三季度RevPAR整体下降了7.8%，其中ADR和OCC分别下降了5.5%和1.8个百分点；非轻管理酒店的RevPAR为195元，同比下降了6.0%，OCC和ADR分别下降了4.7%和1.0个百分点。
公司的门店拓展工作稳步推进，标准店占比持续增长。在第三季度，公司新开设了385家门店，其中标准品牌店232家，占比达到60.3%，同比增加了18.4个百分点。公司第三季度净增开了273家门店，这反映出公司对标准品牌店和开店质量的重视程度在逐步提高。在新开店铺中，经济型酒店增加了90家，同比增长91.5%；中高端酒店增加了142家，同比增长51.1%。截至第三季度，中高端酒店的房间占比继续提升至41.4%。在2024年第一季度至第三季度，公司共开设了952家新店，已完成全年1200家开店目标的79.33%。
估值分析
首旅酒店在2024年前三季度经营数据保持稳定，尽管第三季度收入及利润略有下降。公司在新开店铺中更加注重标准店的拓展和开店质量，这有望助力公司实现长期的质量提升和升级目标。考虑到高基数因素和市场环境的影响，我们对公司2024年至2026年的每股收益（EPS）预测进行了微调，预测值分别为0.74元、0.88元和0.98元，对应的市盈率分别为18.7倍、15.8倍和14.2倍，维持现有评级不变。
评级面临的主要风险
公司评级面临的主要风险包括市场竞争风险、加盟店管理风险以及商旅出行需求恢复不及预期风险。
