成本大降、出栏稳健，定增推进中，这家公司持续成长势头强劲！
华统股份(002840)
成本控制成效显著，生猪出栏稳步提升，定增计划稳步实施，持续看好公司未来发展，维持“增持”评级
华统股份公布2024年三季报，2024年第一季度至第三季度营业收入达到64.85亿元，同比增长5.21%，归属于母公司净利润为0.53亿元，同比增长114.91%。第三季度单季营业收入为23.20亿元，同比增长13.40%，归属于母公司净利润为1.72亿元，同比增长9150.26%。考虑到生猪供应逐步恢复及猪价压力，我们对公司2024-2026年的盈利预测进行了调整，预计归母净利润分别为2.76/1.59/2.13亿元，对应每股收益分别为0.44/0.26/0.34元，当前股价的市盈率分别为24.8/43.0/32.1倍。公司成本控制有效，出栏量稳步增长，定增项目稳步推进，持续看好公司成长潜力，维持“增持”评级。
公司生猪养殖成本持续下降，种群更新推动出栏量稳定增长
在2024年第一季度至第三季度，公司生猪养殖业务营收36.1亿元，同比增长26.62%，生猪出栏量194.8万头，同比增长15.91%，其中仔猪出栏17.3万头。第三季度单季营收12.7亿元，同比增长21.83%，生猪出栏量61.2万头，同比增长15.89%，其中仔猪出栏4.0万头。公司生猪出栏量保持稳定增长。成本方面，第三季度公司生猪完全成本为15.7元/公斤，较前三个月的15.9/15.7/15.5元/公斤有所下降，目标是在第四季度将成本降至15.5元/公斤以内。在种群更替方面，高繁法系能繁比例持续提升，截至2024年9月，公司父母代高繁法系种猪占比已达30%，预计2025年上半年完成全部种系更新，这将提升公司母猪PSY并降低仔猪成本。
屠宰业务稳健运营，定增项目有序推进，资金状况良好
2024年第一季度至第三季度，公司生猪屠宰量为320万头，第三季度单季屠宰量为108.7万头，预计第三季度屠宰头均净利润约为9.7元，全年生猪屠宰量预计达到450万头。财务状况方面，截至2024年9月末，公司资产负债率为74.42%，同比增长2.31个百分点，账面货币资金为6.82亿元，同比下降0.49%。公司定增项目持续推进，资金状况有望进一步优化。
风险提示：动物疫病风险、猪价波动风险、公司出栏量和成本控制未达预期风险。
